西南水泥市场打响并购战

　　证券时报记者 魏隋明

　　近日，沉寂多时的水泥市场突起波澜，多家行业龙头不约而同在西南地区展开并购。

　　8月29日，华润水泥(01313.HK)宣布，旗下全资附属华润水泥香港以12.87亿元收购大理三德水泥及大理三德建材93.79%权益。8月26日，海螺水泥(600585)和台泥国际(01136.HK)发布并购事项，前者拟以6亿余元收购广西四合工贸有限责任公司和陕西众喜水泥(集团)有限公司旗下相关公司股权；台泥国际则以16亿元收购重庆科华控股(集团)旗下的水泥资产。

　　面对上述企业的并购事件，瑞银证券研究员密叶舟认为，受政府货币紧缩政策影响，中小水泥生产商，尤其是西部利润率较低地区的生产商，正面临现金流吃紧的挑战，这为大型公司提供了良好的整合机遇；而中投证券研究员李凡认为，近年来，由于西南和陕西等区域新增的水泥产能压力较大，使得这些地区的市场景气度日趋下滑，为龙头企业开展兼并重组提供了有利条件。

　　8月初，证券时报记者曾对水泥行业并购重组做过统计，结果显示，在21家A股水泥类上市公司中，前7月仅有5家发布了涉及水泥收购的公告。

　　从上述水泥企业收购事件发生的区域来看，大部分集中在西南水泥市场，这也验证了数字水泥网副总裁陈柏林的预判。8月初，陈柏林在接受证券时报记者采访时就表示，西南水泥市场的景气度低，与两三年前华东、中南地区水泥市场的情况很相似，目前很多西南水泥企业都已陷入经营的困境。因此，从并购的成本和机会而言，西南水泥市场最被看好。

　　据了解，西南水泥市场产能过剩在全国都已经是公认的事实，缺少区域龙头企业，产能分散，集中度低。今年7月，工信部公布的淘汰落后产能企业名单显示，西南地区的淘汰总产能为2707万吨，仅次于华北区域。

　　瑞银证券研究员密叶舟认为，虽然现阶段西南地区水泥企业的利润率较低，但市场整合将提升该地区的水泥价格。对于水泥行业的龙头企业而言，此前它们已经从华东和华南的行业整合中受益。如今，由于内生性增长受到政策限制，因此水泥龙头企业会加快收购步伐。