电力行业：特高压启动的必要性在逐步显现

　　特高压建设有别于高铁建设。高铁建设属于改善型建设、创造性需求，特高压建设属于必需型建设、相对刚性需求。因此特高压建设的确定性以及必要性更高。

　　特高压建设有利于我国能源结构的调整。由于我国主要的可再生能源与电力负荷地的距离都在800公里以上，因此对于可再生能源的利用必然要涉及到长距离输送的问题，特高压是目前解决这一矛盾的有效手段。

　　特高压建设的滞后在一定程度上加剧电荒。从今年的电荒来看，表现出典型的局部性，即东北部和西北部的电力富余，而华东和华南的电力紧缺，但是目前的电网缺无法把富余地方的电力有效的配臵到紧缺地方。而特高压可以比较有效的解决这一瓶颈。

　　特高压十二五投资规划巨大。特高压写入了十二五规划将会在政策上有效地推动特高压的建设。从国家电网和南方电网公布的特高压（超高压）规划来看，预计十二五期间两大电网公司在特高压和超高压的投资将会达到8000亿左右。相关的设备提供商将会从中受益。

　　特高压直流机会确定，交流建设料将启动。特高压直流建设和交流建设是相辅相成的。直流建设目前的技术成熟度高、确定性强，但是特高压交流的联网能力强。预计随着晋东南-荆门交流实验扩建工程完成以及大负荷实验符合预期，交流建设的批复将会加快，估计在今年年底或明年年初将会出现相应的迹象。

　　投资建议：由于其较高的技术壁垒，特高压属于典型的多寡头垄断的行业，因此在一些关键设备有能力生产的企业将从中受益。从业绩弹性的角度来看，直流看好许继电气，交流看好平高电气和东北电气。从估值便宜的角度建议关注特变电工。

　　投资风险：大盘继续下行的风险；行业投资无法有效放大的风险。