铁建板块：行业拐点催生股价波动

　　昨日A股市场震荡下跌，铁路建设板块的股价重心也随之下移。但时代新材、晋亿实业、中国南车等个股的日K线图显示，底部持续量能堆积，意味着仍有资金在持续流入。

　　铁路基建行业流年不利

　　对铁路建设领域的从业者来说，今年可谓流年不利，因为铁路投资持续出现下滑。从1-9月铁路完成投资数据来看，在今年前9个月，铁路基建完成投资3469亿元，同比下降19.3%；其中9月单月完成304亿元，同比下降58.8%，环比下滑8%。

　　中华铁道网在今年8月对23个铁路建设公司进行的调查显示，今年铁路工程建设仅有三成正常施工，处于停工、半停工和进展缓慢的工程占70%。甚至有业内人士称，实际情况比上述调查结果更为严峻，称正常施工的工程仅占一成，约九成项目都已停工、半停工或缓建，全国范围内停工的铁路项目里程在1万公里以上。这些数据意味着，今年6000亿元的铁路基建投资目标的完成难度很大。

　　艰难时刻迎来行业拐点

　　危中显机。一方面，由于经济增速的放缓，保经济增长和充分就业的思路有望重新回归，而加大投资力度是一个最简捷的方式。因此，进一步加大铁路投资已成为市场参与各方比较认可的发展思路。另一方面，欧美债务危机再起波澜，意味着中国的出口压力仍然沉重，而人民币升值更加剧了出口的压力。在此背景下，加大铁路建设步伐，以抵消出口对经济增长的压力就成为一个较佳的政策选择。

　　基于上述原因，近期关于资金支持铁路行业的信息不断爆出。首先，财政部、国家税务总局发布《关于铁路建设债券利息收入企业所得税政策的通知》，对企业持有2011-2013年发行的中国铁路建设债券取得的利息收入，减半征收企业所得税。其次，铁道部成功发行2011年第一期总规模200亿元的铁路建设债券。第三，财新网报道称，铁道部近期将获得超过2000亿元的融资支持，该笔融资可能以银行贷款和财政拨款的形式下发。由此看来，铁路建设行业正在面临行业的拐点。

　　行业拐点催生股价拐点

　　高铁建设对于中国经济的增长具有深远、积极的影响。首先，高铁对中国铁路运输网的完善，对缓解中国铁路运输瓶颈具有极大的作用。其次，在我国人口接近刘易斯拐点、劳动力成本开始提升之际，在目前迅速完善国内铁路建设，比未来建设更要节省成本。

　　历史经验显示，铁路建设的高潮通常意味着相关上市公司业绩的高成长，如负责铁路承包建设的中国铁建、中国中铁，铁路设备制造业中的晋亿实业、时代新材、晋西车轴等，在铁路建设高潮中都因此受益。

　　另外，铁路建设板块的个股在前期铁路建设投资回落时期曾经出现股价大幅下跌，部分小盘股的动态市盈率已降至20倍左右，大盘铁路建设股的动态市盈率降至10倍左右，具备了“估值洼地”的特点。因此，一旦铁路建设行业拐点出现，相关个股的股价也将随之活跃。

　　在操作中，投资者可重点关注小盘铁路建设股，如晋西车轴、新筑股份、众合机电等；另外，对中国南车、中国北车、中铁二局等个股也可予以关注。

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