农行、中行、中信 3季度业绩分析：存款流失尽显

　　存款负增长：中行、深发展、中信、农行存款分别较2季度末减少了1.55%、0.62%、0.2%、0.03%，在流动性紧张的背景下，各银行存款增长均乏力。我们预计随着流动性紧张趋势的缓解，年末存款应当会有所恢复。

　　息差基本见顶。农行、中信、深发展、中行前三季度净息差分别为2.8%、2.96%、2.56%、2.1%，其中只有中信银行3季度息差出现明显上升，其他均变化不大。

　　中行在存款成本以及海外业务低息差的拖累下，净息差远远落后于其他几家大银行。我们预计随着需求的下降，贷款利率的上升空间有限，银行息差后期很难继续维持升势。

　　资产质量基本稳定，但制造业贷款资产质量有向下迁徙迹象。农行、中信、中行不良均继续双降，信用成本也并未出现明显的增加。从深发展的情况看，关注类贷款的大幅增加60%与制造业有关，80%在江浙一带，银行对短期的经济调整、宏观调控下企业的情况还是有一些担忧。预计紧缩政策对银行资产质量的影响4季度可能会体现的更加明显。

　　投资收益下降。3季度受到债券市场波动的影响，银行投资收益普遍出现了明显的下降，对非息收入有一定的拖累。

　　关于小微企业贷款：各家银行在小微企业贷款、个人经营性贷款方面从2010年开始就逐渐重视并列入转型的方向中，但是在经济增速下滑的背景下，银行在抓住机会的同时更注重避免风险，银监会的相关鼓励政策在中长期将促进银行的转型，但短期内对信贷投放的边际影响比较小。