电气设备将迎来业绩拐点

　　由于资产重组后大股东变更为国网电科院和国家电网公司，置信电气复牌后已连续两天“一”字涨停，国网设备资产整合概念也进一步受到市场关注。业内人士认为，随着下游投资落实和原材料成本降低，电气设备行业业绩拐点将在2012年二季度出现。

　　“置信电气从独立的小公司转变成国网旗下的公司，未来会是国网在配电变压器上的整合平台，公司地位变化非常大。”宏源证券电气设备行业分析师赵曦向《大众证券报》分析，行业资产重组的步伐理论上应该会加快，许继电气和平高电气有这个预期，明年可能会有一些相关的事情发生，只是时点比较难把握。

　　国泰君安分析师认为，国家电网拟对公司的收购从侧面反映推广非晶合金变压器和配网一次设备的决心，行业拐点有望到来，随着下游投资启动，行业将正式进入“全面建设阶段”，订单成为核心指标。

　　国家电网是下游最大的投资者，今年前四批电能表集中招标结果显示，各类电表累计约5854万台，超过此前国网年内招标5000万台的规划。“从今年招标看，下半年的确比上半年市场预期的要快，对电网的投资明年应该会有比较好的体现，但要注意‘十二五’国家电网的的投资增速慢于‘十一五’，不会有大幅超预期的可能，这也是今年整个板块表现不好的原因。但在某些领域，比如智能化或是某些公司的中标上，投资可能有短期的增加，重点在于选择子行业和公司。”赵曦告诉记者。

　　此外，毛利率水平也是行业分析的重要指标。Wind显示，电气设备行业今年前三季度销售毛利率20.34%，同比上升1.23个百分点。而原材料成本上，LME期铝价格从今年6月开始大跌，已经回到2010年7月水平。国泰君安电气设备行业分析师孙建平认为，销售价格企稳、原材料成本下降，行业毛利率将出现拐点，进一步巩固市场对行业重回成长通道的信心。

　　赵曦也表示：“电荒、缺电等可能会加速国家电网某些领域上业务的拓展，如对特高压的影响比较大，现在已有一些持续性进展，淮南-上海两条交流线路的批复，侧面上也是由于缺电。而智能电网、配电则要从国家电网自己的发展路径去看。板块更多的体现了结构性机会，行业内会出现分化，建议关注特高压、配电等。”

　　孙建平认为，2012年下游投资将进入复苏周期，结构化特点使得重点项目贡献主要增量，特高压、智能电网、配网等将成为投资重点；核电、水电将领先电源侧发展。

　　记者 王金萍