钢铁行业：市场"步步惊心" 钢厂调价"步步为营"

　　行业事件简述：

　　12月中旬，宝钢、武钢和鞍钢三大钢厂先后公布明年1月份钢价政策。

　　不考虑价补等因素，三大钢厂上调热轧价格0-60元/吨（不含税），上调冷轧价格40-150元/吨（不含税），上调中厚板价格0-30元/吨（不含税），整体上执行稳中有升的调价策略。

　　事件影响分析：

　　在经历了连续两个月大幅下调钢材出厂价之后，三大钢厂主打板材品种2012年1月份出厂价呈现出“稳中有升”的特点，上调价格的幅度较小。尽管当前处于疲弱的市场环境下（特别是长材价格走势弱于板材），根据历史经验，制造业PMI指数从年初开始环比季节性回升，具有“开春走高”的特点，三大钢厂此次小幅上调出厂价有维稳并试探性涨价的意图。

　　另外，由于国家发改委12月初综合提高电价大约3分钱/千瓦时，增加了国内钢厂吨钢成本不到20元/吨，因此三大钢厂小幅调价也有缓解成本上涨压力的考虑。同时，从钢材现货市场价格走势来看，12月份跌幅明显收窄，基本处于窄幅阴跌状态，钢厂适当调高出厂价以稳定市场预期也在情理之中。综合来看，当前经济走势不确定性仍然较高，金融市场“步步惊心”，钢厂调价“步步为营”的特征明显。

　　最新一期（12月16日）钢厂和贸易商钢价预期指数显示，当前市场预期仍然偏弱，现货市场价格仍有继续走弱的可能。在这样的环境下，三大钢厂小幅上调出厂价或多或少会面临市场的压力。不过，板材需求略好于长材，板材价格走势也相对较好，三大钢厂“稳中求进”，上调板材价格的调价策略也有一定的合理性。

　　投资建议：

　　宏观经济增速放缓，钢材需求下滑，经济前景的不确定性仍然较高。在当前的市场环境下，我们仍然推荐投资者坚守具有技术和管理优势，产品结构符合行业发展方向以及低市净率估值优势的行业龙头。

　　风险分析：

　　若全球经济形势持续恶化，钢市二次探底，钢铁板块伴随大盘回落的概率会加大。