交运设备行业：2011年11月汽车行业销售数据点评

　　11月行业销量同比略有下滑，符合我们的预期

　　2011年11月汽车行业销售165.60万辆，同比下滑2.42%，产销率为97.70%；其中乘用车销售134.37万辆，同比增长0.29%，产销率为97.78%；商用车销量31.23万辆，同比下滑12.59%，产销率为97.33%。11月行业销量略有下滑，符合我们此前的预期。根据我们对终端需求的跟踪，目前市场的消费热情相对去年有所下降，因此，我们预计12月份行业销量也将同比下降。11月自主品牌SUV放量明显，带动市场份额回升2011年11月我国狭义乘用车销售113.47万辆，同比增长2.34%；其中轿车销售92。76万辆，同比下滑；MPV销售4.67万辆，同比增长10.97%；SUV销售16.03万辆，同比增长20.74%，SUV子板块仍然是增幅最快的行业。

　　自主品牌SUV产品哈弗H6、S6等放量销售，带动自主品牌市场份额回升，2011年11月狭义乘用车市场中，自主品牌的市场份额回升到30.23%，相对上月回升0.32%。

　　重卡销量仍处于底部，终端未见明显好转2011年11月重卡销售5.61万辆，同比下滑30.59%；其中半挂牵引车销售1.96万辆，同比下滑30.70%，重型载货汽车及底盘销售3.65万辆，同比下滑30.52%。目前重卡终端需求仍没有明显好转，仍然处于去库存的状态，行业需求相对谨慎。

　　大中客销售进入了春运传统旺季按照季节性因素，受到春运需求带动，4季度是行业的传统旺季。而明年过年提前到1月份，因此今年的春运影响略有提前，11月份公路客运需求增长明显。2011年11月大中客行业销售1.65万辆，同比增长11%；其中座位客车销售9576辆，同比增长22.31%；公交车销售6967辆，同比增长15.52%。

　　微客、轻卡市场下滑明显，轻客相对稳定受到汽车下乡等政策退出的影响，微车行业销量下滑明显。2011年11月微客销售20.90万辆，同比下滑9.54%；轻卡销售14.27万辆，同比下滑13.95%，下滑幅度有所扩大；轻客市场则相对平稳，11月销售2.89万辆，同比增长11.91%。

　　维持“持有”评级行业目前估值具有安全边际，但是目前经济环境不明朗，目前行业缺乏向上的刺激因素，我们静待明年一季度行业出现的变化，重点关注在技术与客户开拓上有竞争优势的成长性个股，如精锻科技、豪迈科技等。

　　风险提示行业运行成本涨幅超出预期，市场的系统性风险。