军工行业：市场继续调整 关注反弹可能

　　一、机械行业一周走势回顾

　　本周，市场继续调整，最终一周上证指数下跌1.64%，而创业板和中小板的调整幅度远远大于上证指数，最终一周创业板指和中小板指分别下跌了8.45%和6.58%，机械行业也随市场调整而调整，调整幅度远大于上证指数。从机械行业内部来看，各板块的调整幅度都较大。

　　在估值方面，截止2012年1月6日，机械行业的整体PE（2011E，整体法）为16.38倍，整体PB为2.39倍（2011Q3，整体法）。本周市场持续调整上证综指调整幅度不大，但中小板和创业板出现大幅调整，远超过上证指数。机械板块调整幅度仍居市场前列。从消息面上来看，过去的一周仍然平静，然而市场仍然调整，中小板、创业板的调整尤其惊心动魄。市场的调整超出我们的预期，然而在大幅调整的背景下，市场的估值压力进一步释放，尽管很难判断底部在什么位置，但对于超跌反弹的机会我们仍然期待。对于机械行业，短期注意回避估值水平较高的品种，关注11月16日以来调整幅度较大，近期交易量放大的超跌品种以及存在高送配预期的个股，关注行业景气度相对较好，股价接近前期低点、估值水平较低的龙头企业，仍然推荐煤机行业龙头郑煤机；从中长期来看，一是仍然关注水利建设相关个股，关注纳川股份、南方泵业等，特别是南方泵业，该公司尽管水利泵刚尝试进入，但传统业务增长稳健，行业景气度仍然较好，上一周调整后，估值水平相对较低，长期推荐；第二，仍然看好能源装备在未来的发展前景，特别是煤化工、天然气装备等，仍然推荐杭氧股份、海陆重工，关注富瑞特装。