周期股全年业绩喜忧参半

　　《红周刊》作者 刘增禄

　　新年以来，以有色、煤炭、地产为代表的周期股表现活跃，于1月6日至2月9日期间大盘上涨9.36%的同时，有色上涨26.36%，煤炭上涨16.61%，地产上涨11.38%……年报期间，周期股的强势表现好像是在表明行业基本面已出现明显改观，事实究竟如何呢？

　　有色、钢铁四季度业绩依然堪忧

　　从年报预告数据看，目前两市共有1534家A股公司提前公布了2011年年度业绩预告。根据预告数据统计，预喜公司合计1030家(预增、略增、续盈、扭亏)，预忧公司合计497家(预减、略减、首亏、续亏)，ST光华、友谊股份等7家公司目前业绩尚不确定，预喜公司占比67.14%。

　　而从具体行业业绩变化看，77家有色股中有61家公布了年度业绩预告，其中39家公司预喜，22家预忧。从整体业绩变化看，已公布业绩预告的61家公司2011年全年净利润有望同比实现90.64%的增长。不过分析有色板块各季度的业绩表现情况发现，该行业全年业绩增长预期已在上半年即被透支，根据预告和前3季度的财务数据测算(前3个季度行业整体净利润分别环比增长了7.73%、68.13%、-12.91%)，四季度整体净利润可能会出现-77.2%的环比增长。

　　无独有偶，相比有色金属，同样为周期性行业的钢铁股业绩前景则更为不堪。目前，两市35家钢铁类公司中，公布年度业绩预告的公司有15家，其中仅有5家全年业绩预喜，为各板块中预喜比例最小的行业。截至目前，行业内年度业绩增长最大的公司为三钢闽光，预计净利润将实现2.35亿元~2.86亿元，同比实现130%~160%的增长。而业绩下降最快的韶钢松山四季度因钢材价格的大幅度下跌而致使公司出现较大额度的经营亏损，且期间公司为淘汰落后产能而拆除部分设备也对全年利润产生了较大影响，预计全年净利润约亏损11.7亿元。整体看，已预告全年业绩的钢铁股整体净利润预计将下降106.36%，四季度环比的降幅则高达701.39%。

　　“极寒”概念催生煤炭股活跃

　　相比钢铁股和有色股，煤炭股的业绩预期则相对偏好。近日，极地寒潮席卷了北半球，欧洲大部分地区出现暴雪严寒天气，就连我国多地气温也普遍下降了6℃~8℃。“煤炭股是在极寒天气中首当其冲的受益者。”申银万国资源品研究员周明对极寒天气的出现这样表述，光大证券分析师张力扬也认为低温将有效支撑对煤炭的需求，他预计2月份南非煤价还将会出现小幅回升，而在目前国内动力煤价格连降13周的情况下，南非煤价上升将会减少进口煤炭对国内动力煤价格的冲击。

　　不过，对于严寒推高煤炭股的说法并未得到行业分析师的一致认可，爱建证券分析师汪思伟认为，煤炭上涨是因超跌反弹，与基本面无关，上涨并不具备持续性。不过，记者从22家已公布年度业绩预告的煤炭公司数据分析看，预喜的却有16家，占比72.73%，结合前3季度业绩表现分析看，四季度煤炭股仍可能实现15.04%的增长。考虑到资源税改革的大力推进，煤炭股未来不确定性也会大幅增加，因此在投资标的的选择上可适当关注类似中国神华这样积极收购电厂以对冲未来煤价下跌的公司，以及具有焦煤、无烟煤等稀缺煤种的冀中能源、潞安环能等，毕竟煤种的稀缺性将决定其长期价值的稳定。

　　基金开始着手布局地产股

　　相对资源类公司，地产板块近二年调控不断，但近日在央行表示将满足首次置业贷款需求的消息刺激下，2月8日、9日，地产股出现连续两天快速反弹。统计显示，目前146家地产股中有72家公司公布了年度业绩预告，其中47家年度业绩预喜，占比65.28%。从预告数据统计，房地产公司净利润全年同比增幅约18.58%，单季净利润预计将环比增长14.47%。

　　除业绩增长外，近期披露完毕的2011年基金四季报也显示，不少基金经理正着手布局地产股。基金四季报显示，除王亚伟管理的华夏大盘、华夏策略两只基金继续保持着对地产股的重仓外(两只基金持仓房地产分别为17.26%和15.34%)，多家前3季度看空金融、地产的基金经理们已着手建仓，四季度末，基金所持房地产股总市值占基金资产净值环比提高了0.68%。对于地产股，博时主题基金经理邓晓峰认为，目前经济趋势已在好转，地产限购存在放松的可能，上半年对房地产可以标配，但下半年则需超配。■