化工行业：液氯供应紧缺 市场价格大涨

　　事件：在经历了前期的低迷之后，液氯价格从上周起突然"井喷"。从生意社、百川资讯掌握的数据显示，自2月20日到昨天为止，山东液氯主流出厂报价从200-300元/吨左右猛涨到600-1100元/吨，涨幅逾300%。华北、华东、东北等地的液氯价格也随之出现集体大涨。

　　点评：

　　一、液氯作为基础化工原料，用途较为广泛，用于纺织、造纸工业的漂白，自来水的净化、消毒，镁及其它金属的炼制，制取农药、洗涤剂、塑料、橡胶、医药等各种含氯化合物。从液氯的下游需求判断，由于液氯的下游需求比较分散，且大多是基础化工产品，在经济增速放缓，大多数化工品降价压力较大的行业背景来看，我们认为液氯下游需求依然比较疲软，此次涨价的因素应主要从供给端来考虑。

　　二、由于液氯为强氧化剂、有剧烈刺激作用和腐蚀性的特点，所以易受地理运输的限制，价格区域化明显。另外，产品几乎无法压库存，一般都是当天生产当天销售完毕，价格波动会非常剧烈。最近在液氯生产企业因危化品安全生产管理手续不全或降低开工负荷或停车检修等因素造成供给面的不足，而导致市场价格迅速走高。我们认为从化工产品涨价和相关上市公司股价表现的关系来看，短期价格的上涨能带来股价的迅速上涨，但更多只是交易性机会。对于后市液氯价格的走势，我们认为停车检修只是短期行为，而不是产能不足的中长期行为，所以随着价格走高，企业开工率将大幅提升，到时液氯价格上涨的支撑因素将消失。