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汽车行业:两家公司股权划转 重组加快

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-04-19 15:00 来源: 证券时报网

  今日一汽轿车和一汽夏利同时发布公告,股东一汽集团将持有两家公司的股权作为对一汽股份的出资,投入一汽股份,股权过户已完成。从11年6月一汽股份成立到现在不到1年,股权划拨已经完成,一汽集团整体上市进程正在加快。重点关注一汽夏利、一汽轿车、一汽富维。

  10个月完成股权划转,重组进程加快。从11年7月到现在,一汽集团已经将持有夏利和轿车的股权划转至新成立的股份公司,可以合理推测一汽集团整体上市进程在加快。考虑到整车上市情况的复杂性,我们认为一汽股份IPO同时需吸收合并一汽夏利、一汽轿车,以消除一汽股份上市公司的关联交易并形成品牌上的协同效应。

  一汽大众、长春丰越产能释放。此前一汽大众一直没有大规模新增产能,因此销量和业绩增速受限。但从12年1季度开始一汽大众成都工厂产能爬坡,速腾和新捷达合计计划产量在20万辆左右,占11年销量的五分之一,加上自身的产能提升增速,预计一汽大众12年销量增速将超过25%。长春丰越年产10万的新增产能预计也将于12年释放,增速也为20%。合理预计一汽系今年收入和业绩增速都将提升。

  配件企业受益整车产能释放。一汽富维和一汽富奥两家配件企业主要为一汽系做配套,富维11年业绩受到丰田增速趋缓影响小幅下滑,另外1Q成都两家工厂还未实现盈亏平衡拖累业绩。但成都工厂产能释放速度很快,预计富维成都工厂2Q实现盈亏平衡甚至盈利的可能性较大,预计富维今年业绩增速超过15%是比较合理的。

  一汽轿车新车型投放,提升二工厂产能利用率。一汽轿车新A0级车Oley预计3季度上市,年底和13年初还有两款新车,二工厂产能利用率将提升,预计业绩压力将有效缓解.维持我们此前一贯的观点:推荐一汽夏利、一汽轿车、一汽富维。认为一汽夏利具有较好的议价,既受益资产重组预期也将享受较高的对价;一汽轿车、一汽富维有业绩回升和资产重组双重预期。

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