路桥基建行业：鼓励民资进入 受益基建复苏

　　交通运输基础投资建设受政策支持，进一步鼓励民间资本进入。2012年1季度我国GDP增速8.1%，创出09年中期以来新低。其中固定资产投资增速20.9%，同降2.9个百分点，影响经济增速较大。在消费、出口无法支持经济增速状态下，关于基建投资重启的预期在近期尤为强烈。

　　2012年3月温家宝总理主持国务院常务会议讨论通过了《“十二五”综合交通运输体系规划》规划明确了认真推进交通运输基础设施建设，推进国家高速公路网规划项目和农村公路建设;中国交通运输部发出《关于鼓励和引导民间资本投资公路水路交通运输领域的实施意见》，继续鼓励民间资本投资交通运输建设，鼓励和引导民间资本进入交通运输基础设施等领域。国家“适度超前”的交通发展战略，建设需求仍有空间。我国高速公路网还有近40%路段没有建成。国家批准86000公里的国家高速公路网，目前只完成了5.87万公里;规划的34条主线，目前仅仅只有京哈、京港澳等七条线实现了全线贯通，省际之间的断头路还有6000多公里。“十二五”期间，交通部确定了三个方面的建设重点，包括加快推进国省道建设，将安排国省道改造18万公里，其中新改建8万公里，重点建设15条国道，长达1.7万公里。因此，我国相关交通建设需求仍具有发展空间。2012年1-4月我国交通建设增速下滑趋缓。我国2012年1-4月的交通固定资产投资月度累计额达2858亿，较2011年同期下降5%，其中4月单月完成投资1004亿，同比基本持平，环比提升18%。在交通运输投资中占比最大的公路建设投资1-4月投资规模达到2442亿元，同比下滑4%，其中4月单月完成867亿，同比下滑8%，但是环比3月增长21%。

　　相关重点区域与公司：(1)中西部交通建设投资仍然处于较好的增长态势，12年各省市固投增速排前列分别为贵州、甘肃、重庆、四川等省市。(2)公司推荐包括①成都路桥：12年新签订单爆发，“北改”与天府新区建设启动带来市政发展机会(预计12-13年EPS0.78、1.00元，谨慎增持)。②四川路桥：重组实施中，在手订单充裕，业绩承诺下彰显估值优势，注入后川内高速公路市占率达30%(预计12-13年EPS0.35、0.42元，按业绩承诺注入后12年EPS0.57元，谨慎增持)。(3)区域企业关注：西部：北新路桥、新疆城建、西藏天路;中部：龙建股份;东部：科达股份。