电子行业：中移动TD手机招标结果出台 低价成关键

　　投资要点

　　近期的中国移动600万部TD手机招标结果揭晓，低价成关键。据新闻披露，所有中标手机中，最低的TD功能机报价只有100多元，预计售价也不超过200元；而普及型TD智能手机有一款报价也不到500元，比市面价格也低了许多。一些参与厂商认为，此次招标基本上以价格取胜。具体来说，在此次600万部的招标中，中兴的U960S3中标多媒体智能手机，报价为900元以上；海尔I617、康佳V926中标普及智能，报价在400多元和500多元;天迈T58、海尔U58T中标入门级功能机，报价只有100多元；天迈A18则中标CMMB功能机，报价不到300元。

　　传统一线国内大厂如中华酷联订单寥寥，二线品牌借低价进入市场。本次招标，令人最惊讶的是传统国内大厂仅有中兴中标了一款，我们认为原因主要有：一、今年价格战的惨烈超出了这些传统大厂的意料，因此在报价上有些措手不及，国内一线的手机厂商需要对现有的手机方案进行调整，预计将会在下一次招标中完善。二、由于展讯、联发科、联芯的Turnkey方案的流行，使得手机整体方案的成本下降很快。使得千元以下的市场基本是由国内厂商主导。三、运营商认为价格是关键，因此一些超低价的手机更容易中标。

　　预计上半年移动TD出货量在2000万部，三季度有望井喷超3000万部。今年上半年由于上游芯片方案推出时间等问题使得新机较少，移动TD的出货量在2000万以内，平摊下来每季度出货不到1000万。三季度我们认为会有集中爆发，原因是移动终端公司今年的出货量目标在7000万以上，完成指标的压力较大。其次是新款手机预计会大量在6、7月份出样机，然后8月开始大规模上市，这波新机潮配上移动的大力促销将促使TD手机出现大规模增长。

　　投资策略与建议：

　　本次中标体现了中移动要求终端手机性价比高的特征。移动目标是争取三季度4寸屏产品降到900元以内，3.5寸屏产品降低到600元以内；引导技术进步，树立产品配置标杆，争取三季度推出千元双核智能手机，保持产品性价比的领先优势。以2.4寸普及入门，2.8寸普及CMMB手机为主。

　　我们认为TD手机强调性价比的特点，其对应相关受益上市公司预计有硕贝德（未评级）、欧菲光（未评级）等；受益于TD手机出货量大幅增长，手机芯片公司预计也将会大幅受益，建议关注展讯通信（Nasdaq，未评级）、大唐电信（未评级）等