华泰证券：银行股为进可攻退可守的好选择

　　《商业银行资本管理办法(试行)》，拟于2013年1月1日开始实施。办法明确，对系统重要性银行和其他银行的资本充足率监管要求分别为11.5%和10.5%，与国内现行监管要求保持一致；合理安排资本充足率达标过渡期，以利于保持适当的信贷增速；允许商业银行将超额贷款损失准备计入银行资本，并将不合格资本工具的过渡期延长至10年；下调小微企业贷款和个人贷款的风险权重，引导商业银行扩大小微企业和个人贷款投放，更有效地服务实体经济。华泰证券今日发表研报对此进行点评，称银行股整体估值水平较低，但由于银行板块的特殊性，不太可能作为市场热点进行炒作，目前的银行股已不失为一个“进可攻退可守”的好选择。

　　研报称，该办法原定于2012年1月1日实施，后因监管指标过于严格遭到银行强烈反对，银监会因此对该办法进行了修订。该监管新规推至明年实施，使得一直饱受资本金补充压力的银行业再度获得了短暂的“喘息”机会。

　　研报称，今年一季度中国银监会公布的2012年第一季度商业银行主要监管指标情况显示，我国商业银行资本充足率为12.7%，与去年年底持平，核心资本充足率从10.2%升至10.3%，环比上升0.1个百分点。商业银行资本充足情况较此前一季有所改善，内源性资本补充能力提升。因此虽新资本管理办法会使商业银行资本充足率下降，但下降幅度有限。随着近期部分银行再融资方的实施，上市银行整体资本充足情况会进一步改善，并支持其未来业务发展，行业再融资需求超预期的可能性不大。

　　研报称，目前银监会在研究一些创新资本工具，以期商业银行能够摆脱过去更多通过股权融资、发行次级债等有限渠道和工具。此外，目前各银行也都考虑在资产结构调整上下功夫，但过程会比较漫长一些。温家宝在6日主持召开的国务院常务会议上强调，银行业保持稳健运行对于国民经济健康发展至关重要。再联系近日来“停滞四年的信贷资产证券化重启”等政策信息，可见管理层对银行业的呵护志在长远。

　　研报称，结合二级市场表现来看，银行股整体估值水平较低，近日呈现主动性进攻迹象，当然由于银行板块的特殊性，不太可能作为市场热点进行炒作，不过目前的银行股已不失为一个“进可攻退可守”的好选择。