分享更多
字体:

保险行业:价值投资的起点

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-06-29 14:06 来源: 证券时报网

  2012年上半年行业回顾

  2012年上半年保险行业投资景气度上升,债券市场持续小牛行情,市场利率走低促进债券公允价值提升。股市虽然没有较大行情,但是未出现2011下半年大跌局面,净资产显著回升。保费数据仍待回升,保监会释放多重利好放松监管,种种迹象表明保险行业触底回升。资本压力仍然存在,预计2012年上市保险公司融资额合计将达1400亿。

  下半年保费数据将有反复,不会明显回升

  2011-2012年保费将呈现“L”型走势,未来将呈现“U”型走势。

  5年期银行定存仍然是保险产品的最大竞争者。下半年分红保险一支独大的局面不会打破,投资型保险仍然是保险公司保费贡献的主力。银行保险保费继续下滑,保险公司人员仍然不能驻点销售。个险代理人将面临人力成本上升的问题,这将影响增员和代理人留存以及公司成本。

  投资预期改善是保险股值得推荐的理由

  2012年投资收益改善在一季报净资产科目已经得到体现。2012年下半年随着降息的持续,二级市场操作债券将会获得更大的收益,从而增加业绩调节的空间。预计股市将在下半年转暖,2012年股市整体投资好于2011年下半年。

  保监会放松投资管制旨在提升保险公司投资收益率

  保监会下半年将就保险投资改革创新发布一系列具体实施细则,这些细则将对保险行业构成持续的政策利好。随着投资方式的扩大和审批流程的简化,未来保险公司在投资方面将会有更大的灵活性。

  产险保费将稳定增长,综合成本率适当上升

  下半年产险市场份额将继续稳定在10%-12%正增长,即使下半年开始费率市场化,也不会对2012年产险公司承保业务构成太大影响。但是由于2011年综合成本率改善见顶,预计2012年产险公司综合成本率将有所上升。

  个人养老金税收递延试点将对行业构成政策利好

  预计下半年个税递延政策将推出,而且试点范围可能超出之前的预期,这将在一定程度对股价构成利好。

  2012年下半年投资策略

  我们继续看好行业改善过程,未来行业会遵循先投资改善后保费改善的过程。我们认为所有股票均值得推荐,重点推荐综合类保险公司(中国平安、中国太保)以及小市值的新华保险。

分享更多
字体: