中原证券：利空交织 A股反弹终结

　　张刚

　　周四A股市场并未延续前日的强势格局，美好憧憬再次破灭，上证指数大跌2.78%，报收于2443.06点，重回2500点以下，昨日的反弹成果被尽数吞没。周期股成为今日做空主要动能，昨日强势的水泥、煤炭、金融板块今日跌幅均超过3%，地产板块也加入杀跌阵营，“招保万金”放量下行，跌幅均在5%以上。

　　今日A股的重挫下行，究其原因在于国内外各种利空因素合力的结果。国外方面，美联储公布的利率决议并无重大举措，QE3预期落空，而穆迪又宣布调降美国银行、花旗集团和富国银行部分债务评级，美股应声暴跌，直接导致了早盘A股的大幅低开。国内方面，今日汇丰发布数据显示，9月汇丰制造业PMI初值为49.4，创下两个月来新低，经济快速下滑担忧显现；另一方面，临近季末银行考核压力下，资金面本就紧张，而9月上半月四大行存款规模较之8月居然又减少4200亿元左右，出现罕见天量负增长，更加令市场忧虑资金面，与此同时，9月21日晚间多家上市公司公告定增及公开增发A股获证监会核准通过，募资资金规模超360亿元，持续的扩容压力无疑触动了市场本就脆弱的神经。

　　总之，我们认为在当前国内外宏观环境下，A股并不具备大幅反弹的理由，即使在超跌后出现技术性修正，其行情的持续性也有待考验，并不具备操作价值。鉴于此，短线上我们依旧建议投资者保持谨慎，多看少动，以观望为主。中线来看，考虑到4季度通胀的逐步回落，流动性的边际改善，以及欧美债务问题的阶段性缓解，市场走出可观反弹行情的理由更为坚实，故对于偏好左侧交易的价值型投资者，倘若近期市场再度出现急跌，逢低加仓未尝不可，行业选择上，可重点关注金融、汽车等低估值的周期性行业，以及受益于中央投资、有明确政策支持的相关行业，如水利水电、节能环保、通讯设备等。