国信证券：零售行业中奢侈品板块表现最好

　　国信证券分析师孙菲菲日前发布研报认为，对H股市场近三年的历史表现研究，发现在零售行业的三个子板块百货、超市、专业连锁中，经营名表、黄金珠宝的的奢侈品专业连锁表现最好，其次是百货连锁，最后是超市连锁，其中百货子行业的内部分化最为严重，市场表现呈现出强者愈强的“马太效应”。

　　研报认为，对比H股，统计显示部分A股市场的零售业公司治理还不尽人意，扩张相对保守，内部管理成本较高。但是，A股也遵循同样的规律，利基稳定、进入快速扩张期，而且内部管控得当的A股公司，市场会给予一定的溢价。因此，具有上述三个特质的零售企业将脱颖而出。

　　研报建议投资者关注以下企业：

　　1)奢侈品在中国的消费才刚刚兴起，首推奢侈品连锁，主要推荐个股是经营名表黄金及家具的的连锁龙头公司飞亚达A、老凤祥、美克股份；

　　2)利基稳定、自有物业比例高的百货具有高的“护城河”，维持百货公司的“推荐评级”，推荐受益中西部经济增长、未来两年增长确定性高的鄂武商A、新华百货、中兴商业、成商集团等；

　　3)受扩张成本影响，超市类公司扩张放缓，给予“谨慎推荐”评级。