申银万国：赚钱效应增强

　　 如果仅仅把本轮反弹当作是技术性反弹，那么三连阳之后，反弹应该已到位，特别是沪指2450点一带就是月中反弹受阻位。但温总理的讲话，让人们对未来政策宽松转向有了一点预期，特别是上海试点增值税改革，也可以预计财政政策会起到一定积极作用。因此，整理更多以一种盘中震荡的方式展开。

　　大盘昨日收于十字星，指数在30日均线以及前期平台低点2437点遭遇到一定阻力，虽然两市成交量较昨天有大幅下滑，但仍有逾1400亿的成交量，且有13只个股涨停。指数上方虽然压力重重，但在目前大盘股已经企稳，热点又具有持续性的情况下，可操作性和赚钱效应大大增强，这有利于股市继续强势震荡。

　　昨日热点过渡比较成功，传媒类题材股炒高后需要换手消化获利盘，而在政策引导下，环保主题和上海本地税改受益股成为主角。成交量也继续在温和放出。这给后继参与者以选择的余地，后市不妨看的更积极一些，相信站稳30日线之后，沪指2500点整数关应是下一目标所在。建议关注环保等热点板块，以及一些低价股。

　　国金证券

　　运行尚属稳定

　　昨日主要市场指数窄幅震荡运行，午后一度翻绿，尾盘有小幅回升，报收阳十字星，成交量同比萎缩近两成。上涨个股家数略多，其中电力、煤化工、水务和银行板块总体涨幅居前。近期强势的传媒板块获利回吐，板块指数下跌超2%，IT、有色金属和通信板块弱于大势。

　　从技术面上看，连涨之后获利盘增多带来了一定技术抛压，大盘未突破周三高点，不过仍运行在30日均线上方。总体上看，市场信心较前期明显增强，大盘运行尚属稳定，传媒等强势板块休整，个股有所分化。投资策略维持仓位，注意把握板块轮动节奏。

　　中原证券

　　短线面临调整

　　经过三天的持续上涨之后，昨日A 股市场受到国务院出台减税措施以及欧债危机解决方案进展的共同提振，继续震荡上扬，但涨势已显著减弱。

　　从盘中热点来看，两市有近五成个股上涨，环保、电力、交运、新能源、电器等板块涨幅居前，传媒娱乐、黄金、3G 概念、电子信息、船舶、保险等板块跌幅居前。

　　投资者对于持续上涨心存恐惧，敢于追高的资金并不多，充分显示出当前大多数投资者依然以观望为主。近期市场经过前期的情绪宣泄之后，终于迎来了政策微调的信号。如果后市不在出台超出市场预期的大盘股IPO行为，则股指有望继续震荡上扬。考虑到当前的宏观经济形势尚不足以推动大盘出现反转，但根据当前政策面不断出现积极信号的特征，阶段性的反弹行情依然可以期待。建议投资者适当把握反弹行情的中短期投资机会。

　　广发证券

　　下行趋势不改

　　股指虽然延续了近日涨势惯性冲高，但追涨意愿明显下降。出于政策微调的预期，大盘近日连续反弹并站于30日牛熊分界线之上。

　　尽管市场上看多人数骤增，但长期下跌致使投资者普遍处于亏损状态，能够用于补仓的资金严重不足。再加上政策的适时适度微调本就属于常态，CPI拐点说尽管得到较大的认同，但通胀仍处于高位区却是不争的事实，贷币政策的大幅放宽基本上不可能实现。经济减速和房价下跌几成定局，劳动力成本和汇率上升双头挤压企业利润，股指的调整正是对企业盈利能力下降的体现。尽管投资者对政策微调存有预期，但在财政策上反倒可能由相对宽松的“积极”转为中性的“稳健”。

　　在全球原有的经济模式无法持续的情况下，国内企业只能依靠提高劳动生产率和产品附加值来获得生存空间，结构性调整需要的低盈利甚至是负利润环境不是短时间能够结束的，在此背景下，股指受消息刺激出现的脉动式行情仅可改变股指调整的斜率改变不了股指下行的方向，在连续反弹之后更宜注意风险的控制。(吴珊 整理)

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