A股改变坏习惯 不再跟跌不跟涨

　　周二外围市场大跌，但周三A股低开高走，两市股指均长阳报收

　　受希腊全民公投或致违约、美券商巨头MF因欧债而破产事件的影响，欧美股市周二晚间暴挫。周三A股市场因此大幅低开，上午窄幅震荡。但午后出现大逆转，上证指数最终以长阳收盘并创出本轮反弹新高，且成功突破60日均线压制。从盘面上看，市场做多热情被全面激发，两市共44只非ST股报收涨停，仿佛欧美市场的暴挫对A股一点负面作用都没有。

　　还记得不久前我们的A股市场还因屡次“跟跌不跟涨”而为投资者诟病，本周三的逆国际市场大涨，是否意味着A股的这个坏习惯已经改变了呢？

　　从基本面看，近期市场反弹的动力缘于以下几个方面：首先是10月24日至25日温家宝总理在天津滨海新区调研，强调“要正确认识当前经济形势，准确判断经济走势，把握好宏观调控的方向、力度和节奏，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调，以适应形势的变化。”市场开始憧憬紧缩政策松动；其次是公开数据显示，11月1日的拆借隔夜利率大跌139.25个基点，7天利率下跌58.91个基点，表明短期市场资金出现了一定程度松动；第三个利好也是资金面的消息：从10月下旬四大行信贷投放情况看，10月21日至27日5个工作日，新增信贷猛增600多亿元，信贷闸门突现松动迹象。同时，有研究预计全年新增贷款将在7.5万亿元左右，这意味着四季度信贷政策有望保持相对宽松。这些消息都对多方心理形成重要支持，从而为周三的强势上攻打下了基础。

　　再看技术面，目前上涨的概率也大于下跌概率。10月26日，上证指数正式确认突破从7月18日开始的中期下跌通道上轨，这个突破表明了目前市场处于中期反弹过程中。同时，上证指数20日、30日均线经过近4个月的下行后，于近日出现拐头向上走势，有一定的技术趋势指示意味。由于均线的助涨助跌作用，即使周三市场没有收红，随后在20日、30日均线的粘合处也会有一定的支撑。可以认为，技术上的因素导致市场上涨的概率大于下跌的概率。

　　知道了目前A股市场中期反弹的基本面和技术面原因，理解近日指数不再“跟跌不跟涨”就容易了。在三季度，由于指数处于中期下跌过程中，每一次反弹都是减磅机会，导致了即使前一日欧美市场出现上涨，第二日A股市场的高开反而成了减仓机会，股指也只能震荡走低，形成“跟跌不跟涨”。而在近期的反弹阶段，每次的回落都是短线介入机会，若外盘走弱，A股第二天的低开则是难得的短线买入机会，于是就会出现本周三这样的低开高走。

　　我们认为，本轮行情的性质是中期反弹，类似于6月20日到7月18日的行情，也意味着股指有望攻击从4月18日开始的下降通道的上轨，目前在2580点附近。　(作者单位：华福证券研发中心)