八大机构：新低迭现底难觅 短期走势难言乐观
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-12-09 08:24 来源: 新浪财经
技术形态上看，上证指数创出新低后，日K向形态被破坏，多空能量在未来几周会悄然发生根本性的变化。按目前能量转换情况来看，未来一小段时间，多方还有机会展开反击。其后，如果没有基本面的配合，多方很可能连还手的力量都没有。操作上，按大盘目前的形态判断，即使出现反弹，力度也比较有限。
展望明年的小盘股投资机会，中信证券认为，市场将趋于理性，负面信息也会逐步消化。全球严峻的经济形势对国内中小企业的影响已在今年三季报中开始体现。但是自9月份起，小盘股跌宕起伏的走势显示市场已经在积极消化这些负面信息。在近一个月内中小板和创业板的2012年一致盈利预测被分别下调4.8%和8.4%。与此同时，基金持有的小盘股仓位也大幅降至26%。从估值来看，小盘股PE(TTM)目前为19.5倍，是2009年1月来首次跌破20倍，此前小盘股的高估值压力有所释放。基于以上分析，中信证券认为明年小盘股的基本面可能出现“前低后高”的情形，预计小盘股投资机会将较2011年乐观。
由于昨日股指击穿前期低点是在连续下挫之后，股指的超跌使市场存在较为浓厚的惜售心理，在不破不立的思维定式下抄底盘的涌入使股指脱离低点。但数次创出新低后的反弹延缓了股指的调整进程，阻碍了风险的集中释放，从而使得探底之路更为漫长。全球经济下滑成为共识，股指并不具备大幅反弹的空间，再加上欧盟峰会和中央经济工作会议精神的不确定性，近期股指仍将维持弱势状态。只不过市场重心的下移会使得创新低成为常态，不经历一次大跌形成风险集中释放之前，股指难有大幅反弹的契机。
两市大盘在日线上均以形成底背离的形态，昨日K线上股指形成一根长十字星，在连续大幅调整之后，这样的技术图形意味着短期的超跌反弹即将到来的可能性较大，短线市场不宜过份悲观。
尽管货币政策露出了有所放松的曙光，但当前欧债问题的解决遥遥无期，世界经济面临二次探底，人民币贬值预期强烈，热钱流出迹象明显，金融市场的流动性仍非常紧张。在此背景下，预计近期A股市场仍将继续维持疲弱态势。短期内仍有可能在前期低点附近震荡整理，或出现反弹，但对反弹的高度不宜乐观，中长线投资的机会仍需要耐心等待。
周五即将发布中国11月份宏观经济数据，CPI数据可能继续回落的预期已较为充分，而投资者可能更加关心工业增加值等经济增长数据将如何演化，中国宏观经济增速能否尽快见底回升仍需进一步的观察。下周召开的中央经济工作会议有关明年宏观经济发展的基调也需要耐心等待。当前A股市场全面走强的条件尚不具备，投资者仍需进一步观察国内经济运行情况以及欧债危机的进展。预计A股市场近期维持弱势震荡的可能性较大，后市不排除继续小幅探底的可能，但估计空间不会太大。建议投资者多看少动为宜。
尽管当前A股整体市盈率接近历史最低水平，但这并不能作为A股市场已经见底的有效信号来看待。经济增速目前才刚刚开始放缓，盈利增速的下滑也仅刚刚开始。目前仅大盘蓝筹股的市盈率水平创了历史新低，而剔除高盈利和低估值的银行业之后，A股市场与历史低点仍有距离。中小盘股和很多行业板块市盈率水平依然远高于各自历史最低水平。而从市净率水平看，市场整体也未达到历史最低水平。从长期看，A股市场的估值水平中枢不断下行很可能将是一个长期现象。
中证投资分析师从技术角度分析，沪指在2300点上方连续横盘震荡了3天，三颗星线呈现出高点逐渐抬高，低点逐渐降低的走势，分钟图上更是清晰显示出喇叭口整理的态势。由于目前股指出现较低位置，如果周五或下周初大盘能够放量打破喇叭口整理的魔咒，则大盘阶段性反弹值得期待，上行压力在60日线和2450点附近；相反做好大盘在2300点下方继续挖坑的准备。