高华证券：流动性需要进一步放松

　　　高华证券1月5日发布研报称，尽管政策拐点已经出现，但A股市场仍然持续疲软，原因是实体经济中的流动性虽在逐步放松但仍然紧张，从而可能防碍了经济基本面的改善。

　　高华证券认为，在经历了既长且深的回调之后，短期内市场可能会反弹，但总体仍将延续震荡走势，2012年一季度末/二季度初可能是略微好转的时间点。届时实体经济中的流动性有望放松至可相对支撑股市的水平。通胀担忧应会基本消除，因此政策调整力度可能会相应加大。从以往经验看，当市场估值降至相对较低水平，且实体经济中的流动性放松到可令经济增速企稳的程度之后，才会看到A股市场的明显好转，而且一波市场上涨行情往往由相关政策的出台所引发。

　　高华证券仍然看好“消费+估值较低的周期股”的组合，但短期内对板块偏好进行微调，目前更看好那些估值绝对水平低且盈利可预见性较高的板块。高华证券建议投资者减持食品饮料板块并转而增持汽车板块，同时重申总体上对于中小盘股的谨慎看法。