八大机构: 三季度经济复苏 指数将探底回升

　　银泰证券：系统性风险有限 悲观大可不必

　　本周以来沪深指数延续弱势的表现，我们认为其一方面与前期两市持续下跌后低迷的市场人气有关，另一方面也与投资者对当前宏观层面的改善缺乏足够的信心有关，尤其在看不到具体的同步指标企稳回升以前，悲观情绪仍成为主导市场运行的主要因素。对于后期市场，尽管当前沪深指数依然表现低迷，但从具体的市场环境分析我们认为并没有太多悲观的理由，当前A股市场并不存在太大的系统性风险，未来市场将更多的通过反复震荡的格局来等待后期积极因素的出现。【详细】

　　浙商证券：耐心等待调整结束

　　整体而言，目前的经济符合通缩后半程的特征，通胀指标回落将进一步释放政策调整空间。固定资产投资季度调整后环比小幅回升，房地产去库存速度快于预期，经济的下行压力应会逐步减轻，由此带给A股市场的分歧和负面预期也将有所缓解。投资依然是本轮政策驱动的核心之一，但与以往明显不同的是内在结构上的变化。单纯的基建投资不再是拉动总量的独木桥，取而代之的是环保、可再生能源与新能源开发、工业产业化升级这样的新路径，这些都是具备持续性且能够遴选出优质公司的领域。另一个重要的投资方向，则是技术与模式的创新。【详细】

　　湘财证券：股市等待经济复苏阳光

　　如果基于A股走势与宏观经济正相关的判断，那么宏观经济的止跌，就应该成为我们重点关注的目标。根据国务院100名经济学家的预测，对未来6个月的经济形势，认为“大致持平”的占49%，认为会“好转”的占20%，认为“恶化”的占31%。由此可见，二季度甚至三季度经济是否见底，依然存在巨大的不确定性。A股的走势也很大可能在这样的不确定性中继续彷徨无依，或者说探底的过程并没有结束。就盘面看，A股的个股机会每日都有，甚至是大跌的时候也有不少涨停个股出现。【详细】

　　申银万国：做空动力渐弱 调整空间有限

　　市场热点不突出，成交缩减，多空都有偃旗息鼓之意。自6月5日以来，沪深股指6个交易日中日K线收出了5根阴线，表面上看是阴多阳少，空方占优。但实际上指数并没下跌多少，上证指数也就从2308.55点回落到6月12日的2289.79点，6个交易日下跌不到20点。只是人们的心态比较纠结，可能还需要等待。近期两市成交额递减，周三两市成交额都低于600亿元，累计不过1124.5亿元，做空的动力渐弱。不过，做多的氛围也尚未成气候，谨慎试探拉锯的可能性较大。2300点左右属于相对低位区域，仓轻者可考虑逐渐逢低布局。 【详细】

　　上海证券：下半年指数将探底回升

　　上海证券建议，寻找政策环境改善中的Alpha收益。下半年A股市场面临“经济寻底横走、政策环境改善、通胀低位波动”的基本面与政策组合。政策环境改善(稳投资)将推动估值修复与成长性重续，但系统性风险的冲击因素仍在。上述市场特征，满足实施Alpha 策略条件——将市场的系统性波动分离出来，以政策改善驱动的局部趋势性机会来实现稳定绝对收益。股票组合构建的备选行业为装饰装潢、节能环保、建筑新材、计算机设备。【详细】

　　西部证券：数据显示经济已处复苏前夜

　　在经济触底与否进一步获得确认前，预期与现实之间仍会不断地经历确认——否定——再确认的过程，继而引发市场震荡走势。不过在全球货币政策转向宽松及欧债危机不断探索新的解决方法的大背景下，向下空间有限。操作上，建议从中长线角度重点关注以新能源、新材料、生物科技、信息技术为主的新兴产业板块。短线的交易机会上，可重点把握直接受益于利率下调的电力、制造业、房地产及底部形态较好的资源类品种的交易性机会。【详细】

　　招商证券：中级反弹向中期转化

　　招商证券认为中级反弹正向中期演化，支持因素从流动性改善到基本面改善。上半年中级反弹来自于流动拐点带来的估值提升，由于通胀下行确定、流动性改善将从银行体系内拓展到银行体系外，估值底已出现；下半年至明年上半年将是流动性推动的中级反弹向基本面推动的中期反弹演进。随着流动性改善拓展到银行体系以外，将看到经济出现底部、并逐渐回升，从而市场的上行因素由流动性改善推动，转化为流动性改善和经济回升共同推动，即中期反弹。【详细】

　　摩根大通：中国经济三季度开始复苏

　　摩根大通报告指出，决策层将接受增长的结构性下滑，并将侧重于推出更多刺激措施来开发战略产业及欠发达地区的基建设施。预计在下半年，公共项目的投资支出将会回升，尽管房地产行业的管控措施仍将持续，但地方政府可能推出试探性政策，鼓励更多的合法自住业主购房。预计A股市场有望在三季度后向好，预计沪指运行区间将处于2300点至2600点之间。基于对前述宏观经济的判断，摩根大通看好消费及零售相关行业、服务业以及政府扶植的战略性新兴产业，如新能源、新材料及节能环保等板块。【详细】