新天科技上市悬疑

　　晨报记者 曹西京

　　原本今天上市的河南新天科技股份有限公司，深交所突然撤回了其在创业板上市的决定，而且没有给出明确解释。

　　本周三下午4点半左右，深交所公告称，新天科技(300259)和精锻科技股票本周五将在创业板上市交易。可是当天晚上6点左右，深交所却撤回了之前发布的新天科技上市公告，深交所相关部门称，什么时候上市不知道。

　　新天科技是今年7月5日过会，8月18日发行的。这家由海通证券保荐并由其子公司海通天元直投的企业，以21.9元/股发行1900万股A股，发行市盈率50.93倍，发行后总股本7568万股，其募集资金将用于民用智能计量仪表扩建项目。该公司成立于2000年，主营智能计量仪表及系统的研发、生产、销售，涵盖智能水表、热量表、智能燃气表及智能电表四大系列。从毛利构成看，智能水表及系统是毛利主要来源，占比在60%以上。该公司上市前获得了多家PE机构的青睐，除泰豪晟大和正同创业两家创投外，也是海通证券第四单直投项目，海通天元持有156万股，占发行前总股本2.75%，每股成本6.92元。

　　据新天科技招股书披露，2010年4月公司前身河南新天有限公司新增注册资本180万元，该次增资由海通开元、泰豪晟大及正同创业三名新法人股东各认购60万元。 2008年、2009年公司实现销售收入分别为0.8亿元、1.08亿元。2010年，也就是PE入驻的那一年，公司销售收入激增51.9%，达1.64亿元；净利润也暴增，由三年前的679.63万元增长到3938.68万元，增长率达到4.79倍；综合毛利率更由24.69%、32.19%提升到39.45%。

　　而在持续通胀影响下，2010年原材料黄铜、铁表壳等价格出现上涨，新天科技的同行三川股份等公司的毛利率纷纷大幅下滑。据悉，三川股份既生产基表也生产全套智能水表，自主加工的方式使公司对铜等金属原材料价格较敏感。而新开科技由于规模较小，主要采用外协加工方式，由公司提供图纸，委托外协单位加工生产基表、电控阀门、壳体、电路图等材料，此外还进口部分元器件材料，受原材料的直接影响较小。但公司产品可替代性较大，竞争比较激烈。

　　一旦新天科技上市，海通开元将获得较大的资本溢价。公开信息显示，海通天元目前参股的银江股份、东方财富和闽发铝业，共投入5500万元，即使按发行价计算，也获得20.6亿元收益，平均投资回报14.72倍。直投＋保荐，新天科技难免被质疑。

　　作者：曹西京来源新闻晨报