安洁科技患盈利焦虑症 大客户集中且陷污染门

　　虽然公司已采取了多种措施降低客户集中度提高的负面影响，但公司客户集中度较高的事实短期内不会有较大变化，如果前几位客户因其生产经营发生重大不利变化而减少订单，可能会给公司的生产和销售带来不利影响。        

　　作为与苹果公司业务渊源很深的苏州安洁科技股份公司(下称“安洁科技”)，因经营存在瑕疵，成为媒体报道的焦点。10月18日，《国际金融报》记者整理安洁科技的公开资料发现，在一份苹果公司在中国供应链的“污染地图”中，安洁科技的大客户凯达电子赫然在列。值得注意的是，尽管安洁科技一再强调产品有多项优势，但以行业发展态势及安洁科技自身客户度集中的特点，其后续盈利能力的下滑隐忧令投资者感到不安。

　　大客户陷“污染门”

　　安洁科技招股书称，该公司专业为笔记本电脑和手机等消费电子产品品牌终端厂商提供功能性器件生产及相关服务。招股书称，“公司已与苹果、惠普、摩托罗拉、华硕、索尼、戴尔、RIM(黑莓制造商)、富士康等多家笔记本电脑和手机的品牌终端厂商及代工商建立了紧密的合作关系。”从终端客户资料看，自2008年至2010年，苹果公司都是安洁科技的第一大终端客户，且2010年来自苹果公司的营业收入占到了安洁科技当期营业收入的48.8%。

　　但记者发现，安洁科技并不是直接将产品送往苹果公司，而是将产品销往新普科技、顺达电子和凯达电子等组件生产商或代工商。这些苹果的代工企业或多或少地与污染存在联系。9月初一波对“毒苹果”的声讨中，有媒体报道，“环保组织称，位于江苏昆山的凯达电子和鼎鑫电子因废气排放被当地居民反复投诉，紧邻企业的村庄出现疾病高发现象，村民手持污水水样，向环保组织跪求制止企业污染。”实际上，早在2006年，凯达电子就被媒体披露，因擅自开建生产线且违规排污被罚。

　　凯达电子恰恰是安洁科技的重要客户之一。资料显示，截至今年上半年，凯达电子是安洁科技的第五大客户，为安洁科技贡献超过600万元销售收入，占当季营收的3.07%。在业内人士看来，如果严重的污染最终为相关部门所确认，那么受伤的将不止凯达电子，甚至可能影响到安洁科技的业绩。

　　同行业竞争趋饱和

　　事实上，安洁科技面临的不止是间接的污染丑闻，更有直接的行业风险。安洁科技在招股书中直言，“由于该行业本质上属于配套加工行业，可能会有其他具有相关设备和类似生产经验的企业加入到该行业中来，及现有竞争对手通过技术创新、经营模式创新等方式不断渗透到公司的主要业务领域、配套客户和销售区域，因此，公司面临一定的市场竞争风险。”

　　招股书同时表示，“近年来，公司尽量将产能向苹果相关产品倾斜，这也导致了公司客户集中度的提高、提升了公司对大客户依赖的风险。”公开数据显示，“与苹果有关的产品向安洁科技贡献的营业收入比重已从2008年的25.6%增至2009年的39.14%及2010年的48.8%，绝对值也从2008年的不到4600万元激增到2010年的超过1.36亿元。”

　　南京大学商学院教授宋颂兴曾告诉《国际金融报》记者，对于登陆资本市场的企业来说，最重要的是带给中小股民真正的投资实惠，尤其是登陆中小板和创业板的相关企业，后续盈利能力更是赢得中小股民信心的关键。

　　值得注意的是，招股书还在“风险提示”中表示，“虽然公司已采取了多种措施降低客户集中度提高的负面影响，但公司客户集中度较高的事实短期内不会有较大变化，如果前几位客户因其生产经营发生重大不利变化而减少订单，可能会给公司的生产和销售带来不利影响。”