A股333亿元募资被挪用 IPO成企业圈钱避风港

　　凭借既无信贷额度限制、又无利息成本压力两大得天独厚的优势，在无具体投资项目情况之下，IPO和增发募集到的资金被挪用的情况已越来越普遍。据记者不完全统计，今年以来共有333.1亿元超募资金直接被变现，要么用作补充上市公司流通资金，要么直接用于还贷。虽然在这笔巨资救济下，上市公司的负债率明显下降、资金情况明显改善，但IPO是否应成为企业圈钱“过冬”的避风港？市场人士再起质疑。

　　今年挪借资金翻3倍

　　在今年信贷紧张情况之下，直接将IPO募资用来救济，不失为一种好策略，不少上市公司也将其演化到了极致境界。据记者不完全统计，截至昨日，今年以来172家公司发布了200多份相关公告，累计将333.1亿元的募资变更为补充流动资金或偿还银行贷款。而去年全年仅有75家公司发布了86份这样的公告，变更用途的募资合计为87.03亿元。也就是说，今年上市公司挪借资金规模同比翻了近3倍。

　　其中，华锐风电是“借用”募资规模最大的上市公司。该公司今年1月作为“天价”发行的新股登陆主板市场，募资达94.59亿元。4月6日公司发布公告，董事会决定将全部超募资金58.74亿元永久补充流动资金。

　　“借旧还新”超募循环用

　　尽管对于补充流动资金方面，上市公司有限制，即单次补充流动资金额不得超过募资净额的50%，且单次补充流动资金时间不得超过6个月，但这并不妨碍上市公司加以变通循环使用，如采取“借旧还新”的办法就是目前的主流做法。

　　典型例子如亚太药业，已连续两次采取“借旧还新”的办法循环变通使用超募资金。公司在2010年12月4日就用4000万元超募资金暂时补充流动资金，使用期限不超过6个月。在限期来临之际，即今年6月3日，公司将这笔资金归还至募集资金专用账户，而在6月16日，又宣布使用4000万元超募资金暂时补充流动资金。同样，在限期来临之际，公司又及时把这笔资金归还。而在近期，公司又宣布自2011年12月15日起至2012年6月14日止，拟使用超募资金暂时补充流动资金4000万元，并且预计可节约财务费用112万元。

　　IPO成企业圈钱避风港

　　诚然，有闲置募集资金救急，对处于有负债的公司无疑是雪中送炭。再以华锐风电为例，上市前的2010年末，公司资产负债率高达83.24%，而用58.74亿元募资补充流动资金后，2011年9月末资产负债率降至59.76%，下降了23.48个百分点。

　　虽然募资的变相使用让相关公司负债率大幅下降，但却使IPO成为企业圈钱“过冬”的避风港这一定位再受诟病。有分析人士表示，总体而言，在符合制度规定的前提下，将募资转变为补充流动资金或偿还银行贷款无可厚非，减轻财务负担有助于改善企业的经营环境。不过从证券市场来看，长期高价发行导致的负面效应正在逐渐显现，闲置募资和超募资金的使用亟须进一步细化和管理，避免造成不良影响，更不至于股市被过度抽血。