2012年A股新增供给规模可达1.1万亿

　　就2012年A股新增供给来看，有研究人士认为2012年IPO全年规模约3000亿元-4000亿元，再融资规模约为5000亿元，限售股解禁额约2000亿元。诚如所料，那么2012年A股新增供给规模可能达到10000亿元-11000亿元。

　　中金公司：全年IPO约3000亿元-4000亿元。城商行和国际板是2012年首发面临的主要不确定性因素。从目前政策层对社会融资规模控制力度的结构调整来看，2012年社会融资总量可能会同2011年相近，但直接融资占比将会上升。我们认为这部分直接融资的扩容会主要针对债券市场，但对股票市场的扩容压力也不容小觑。预计2012年全年IPO融资规模将在3000亿元至4000亿元之间。

　　展望2012年，我们认为货币政策在通胀下行和经济下降趋势下会缓慢由偏紧恢复为中性，企业资金状况迅速改善概率较小，2012年再融资需求依然很大。从目前时点来看，通过增发预案的企业合计融资需求已超过6400亿元，未来再融资压力较大。另外，据中金银行组对目前银行板块融资规模估算，其潜在融资需求仍有2000亿元-4000亿元，这些资金需求可能会以债券或股市再融资方式体现。因此，预计2012年再融资需求可能会与2011年持平甚至略有增长，约在5000亿元左右。

　　按目前收盘价测算，已知的2012年限售股解禁市值约1.2万亿元，小于2011年的2.1万亿元水平。不过，若将2011年限售股解禁市值中排除中煤能源、中国铁建、农业银行等减持概率很小的国有限售股，实际解禁压力应在1.7万亿元左右，与2012年的差距并不大。统计发现，2009年以来大小非减持率一直比较稳定，维持在13%左右，因此预计2012年限售股解禁的资金需求约为2000亿元。来自中小板及创业板限售股解禁在2011年12月份出现小高潮，2012年下半年平均每月1500亿元左右的解禁规模，可能加剧产业资本与金融资本的博弈程度。

　　海通证券：供给效应或呈“脉冲化”。2010年央行以社会融资总额替代信贷融资额指标，融资导向上更加强调发挥直接融资功能，直接融资规模扩大将成为资本市场的长期问题。评估一级市场融资、二级市场抛压、国际板的或有供给，我们认为2012年供给压力“有减有增”，“减”在于一级市场融资和二级市场抛压，“增”在于国际板的或有供给。总体来看，2012年供给影响将是“脉冲式”的。

　　2006年至今一级市场供给与二级市场表现呈正相关。在政策、经济趋势尚不明朗情况下，2012年A股单边上涨概率小，根据以上情形判断，2012年一级市场供给不会大规模增加，规模可能与2011年相仿。总体来看，一级市场抽血，不会对A股造成大的压力。

　　2012年二级市场总体抛压缓和，但1月、7月、11月、12月仍存在局部压力。从解禁时点来看，1月、7月，11月和12月解禁压力较大，解禁金额分别为1406亿元、1619亿元、1899亿元和2079亿元。行业上，需关注全部A股中的建筑建材和交运设备行业，中小板中的食品饮料、机械设备、医药生物行业，创业板中的纺织服装、交通运输、商业贸易行业。创业板特别关注10月份的解禁压力，中小板则要关注11月和12月份的解禁压力。