中煤装备闯关IPO 保荐人广发证券影子PE搭车赴宴

　　⊙记者 吴正懿 ○编辑 祝建华

　　备受争议的券商影子PE再现IPO江湖。

　　石家庄中煤装备的预披露材料显示，2010年末，其保荐人广发证券(微博)旗下直投广发信德携手博益投资联袂入股，搭上IPO快车。据记者查证，去年末IPO过会的蓝盾信息和普邦园林均闪现博益投资的魅影，保荐人同为广发证券。更为隐秘的关联是，博益投资实际控制人掌控的信宏实业为广发证券第八大股东，折射出另一类型的“利益联盟”。

　　据披露，中煤装备是国内煤炭装备制造业的专业供应商与服务商，本次IPO保荐人为广发证券，拟在深交所发行5000万股，募集资金3.01亿元投入煤矿采掘设备产业化项目。本次发行前，自然人冯春保直接和间接掌控87.869%的股份，是公司实际控制人。另外，2010年12月，广发证券直投子公司广发信德参与中煤装备增资，出资2600万元认购400万元注册资本，后折算为500万股，占公司发行前总股本的3.333%。

　　引人关注的是，另一家名为深圳博益投资的公司追随广发信德一同入股中煤装备，其受让股份数量、受让单价与广发信德完全一致，持股成本仅5.2元/股。

　　“搭便车”的博益投资是何背景？招股材料披露，博益投资成立于2007年5月14日，注册资本2000万元，法定代表人为王廉君，普宁市康美实业持有90%股权，许冬瑾持股10%。康美实业还是康美药业的大股东，实际控制人为马兴田，即许冬瑾之夫。

　　放眼资本市场，上市公司高管或大股东投身PE押宝拟IPO项目并不鲜见。然而，多次命中IPO项目的博益投资与广发证券存在特殊渊源，使得双方的利益关系扑朔迷离。

　　据记者查询，博益投资在以往的IPO项目中极少露脸，但在去年末“独中两元”。2011年11月28日、12月21日，蓝盾信息创业板IPO、普邦园林中小板IPO相继过会，博益投资同时现身。其中，博益投资持有蓝盾信息1300万股，占发行前总股本的比例高达17.69%；博益投资持有普邦园林360万股，占发行前总股本的2.748%。另外，广发信德与博益投资同步入股普邦园林，持有发行前4.58%的股份。

　　一个关键的“联结点”是，中煤装备、蓝盾信息、普邦园林的IPO保荐人均是广发证券。此外，康美药业IPO及再融资均聘请广发证券担任保荐人，且康美药业还持有广发基金(微博)管理有限公司10%的股权。

　　再继续追溯，博益投资与广发证券也“沾亲带故”。博益投资实际控制人马兴田夫妇掌控着另一资本运作平台信宏实业，其持有广发证券7296.82万股，占总股本的2.47%。

　　此前，PE凭借与券商的特殊关系斩获IPO项目一直遭受非议，被称为券商影子PE，典型者如和泰创投之于国信证券、兴烨创投之于兴业证券(微博)等。其运作特征是，券商依托保荐人的优势，穿针引线介绍由其担任财务顾问的PE入股项目，由此收获保荐和财务顾问双份佣金，部分项目还同时引入券商直投，券商由此获得保荐、直投和财务顾问三重收入。

　　据公开资料，广发证券与博益投资之间并无财务顾问关系，但背后却隐含着间接的股权关联，展示了另一类型的利益生态链。

　　值得一提的是，广发证券与信宏实业的亲密关系还延伸至二级市场。去年7月，信宏实业豪掷5.6亿元认购古井贡酒750万股增发股，一举跻身公司二股东席位，目前账面浮盈约7500万元。“巧合”的是，古井贡酒本次定向增发的保荐人正是广发证券。