天山生物任子行上市后业绩骤变 业绩波动+补贴依赖症是病根

　　晨报记者 华笑丛

　　4月6日发行的新股，4月25日上市后就宣布一季度净利润只有10万元——天山生物上市后就变脸的业绩，引起了诸多投资者的愤懑。同样的故事还发生在同日上市的任子行身上，这家生产互联网监督产品的公司一季度每股收益也只有0.05元。

　　两家公司同病相怜

　　发行前的招股书里，天山生物和任子行都是业绩逐年稳步增长，怎么今年一季度说变就变？记者查阅两家公司的业绩报表后发现，无论是天山生物还是任子行，其业绩季度性波动幅度很大，这是造成两公司一季报难看的主要因素。

　　天山生物位于新疆，主要生产公牛冻精产品，用于良种繁育。公司一季报虽然只盈利10万元，但相比去年同期已经算“大幅增长”了，去年其一季度甚至亏损301万元。天山生物的招股书显示，公司的产品有90%以上由政府统一采购，而其业绩则大量依靠政府补贴和税收优惠。在上市前的一份风险提示公告里，天山生物也对自身的补贴依赖症做了提示，2008年至2011年前三季度，税收优惠、政府补助分别占公司当年利润总额的53.60%、41.74%、40.18%、54.53%。天山生物表示，如未来国家调整税收优惠和政府补助力度，将对公司经营业绩产生较大影响。与此同时，由于政府招标采购存在时间上的不确定性，天山生物的营业收入季节分布不均匀。不过，一季度基本是公司的淡季。以去年为例，一季度天山生物收入仅为701万元，二季度则猛增到2050万元，三季度进一步上升到2959万元，四季度则又下降到2000万元以下。

　　任子行一季度营业收入虽然同比增长61.69%，但净利润为286万元，仅增长9%；扣除非经常性损益后的净利润为105.02万元，甚至大降53.14%，公司称，原因主要是去年一季度收到了增值税退税301.81万元，而今年同期没有。与天山生物“同病相怜”，任子行的业绩也有波动。招股书显示，任子行的产品由政府、事业单位等集中采购，上半年是淡季，下半年则是旺季，一季度尤其清淡。

　　变脸公司需区别对待

　　其实，除了上述两家公司外，今年业绩骤然变脸的新股并不少见。如4月16日上市的康达新材，一季报也令人大跌眼镜，每股收益只有1毛钱，而去年同期是0.16元。对此，康达新材的解释是，风电行业受调控影响，加上风电用户对库存量有不同程度的控制，使得公司风电叶片用环氧树脂结构胶销售回落。

　　3月27日以30.86元/股的高价，市盈率45.06倍发行的首航节能业绩变脸更是迅速，上市8个交易日即宣布亏损，一季度每股收益只有-0.04元，而2011年一季度则是8分钱。首航节能也是一家收入明显具有季节性的公司，在一季报里，公司表示，电站空冷系统主要用于我国北方地区，受气候因素影响，每年一季度安装调试较少，一季度一般仅有少量销售收入或无销售收入。

　　据WIND资讯统计，富春通信、茂硕电源、雪迪龙等公司也是上市就变脸的新股。“对这些一季报变脸的新股，还需要具体情况具体分析”，申银万国的林瑾表示，对一季度属于经营淡季的公司来说，一季报业绩少或者略微下降，尚不足为虑，但是经营没有季节性，一季度业绩却明显下滑的新股，就要引起谨慎。