增发价与股价仅差0.3元 鑫龙电器高估募投项目
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-10-12 02:50 来源: 证券日报
中国资本证券网 王强
10月11日，鑫龙电器(002298.SZ)公布拟非公开发行A股股票的预案，此次鑫龙电器3个项目全部达产后，每年可新增销售收入14.89亿元，新增税后利润12475.37万元，是公司2010年实现净利的2.92倍。
10月11日，一位业内人士对中国资本证券网表示，鑫龙电器募投项目预估的盈利能力偏高，所要生产的产品面临着国内和国际双重的竞争压力，能否实现预估的盈利还是一个未知数。
另有投资人士则表示，受欧债危机的影响，几个月来全球股市起起伏伏，深指也创下了1年多的新低，鑫龙电器的股价有可能会跌破增发价，增发前景堪忧。
10月11日，鑫龙电器收于13.18元/股，仅比增发价12.88元/股高出0.3元。
募资5.30亿元
预计利润高达1.25亿元？
10月11日，鑫龙电器发布非公开发行A股股票预案称，公司拟增发4000万股，拟募集资金为5.30亿元，增发价为每股12.88元。
预案显示，此次增发所募集资金将用于年产17万台智能型产品生产线建设项目、智能型高分断低压断路器生产线建设项目、年产2万台VA-12智能化固封极柱式高压真空断路器项目、高低压开关柜及元件技术研究中心建设项目。
募投项目具体情况一览表 (单位 ：亿元)
序号 项目名称 投资 总额 拟投入募集资金
1 年产2万台VA-12智能化固封极柱式高压真空断路器项目 2 2
2 年产17万台智能型电力电器元件产品生产线项目 1.5 1.5
3 智能型高分断低压断路器生产线建设项目 1 1
4 高、低压开关柜及元件技术研究中心建设项目 0.8 0.8
其中，年产2万台VA-12智能化固封极柱式高压真空断路器项目预计建成后新增销售收入10亿元，利润总额1.04亿元，税后利润7830.93万元；年产17万台智能型电力电器元件产品生产线项目预计达产后新增销售收入2.64亿元，利润总额3524.88万元，税后利润2643.66万元；智能型高分断低压断路器生产线建设项目预计达产后新增销售收入2.25亿元，税后利润2000.78万元。
根据预案所显示数据计算，预计以上3个项目全部达产后，鑫龙电器每年可新增销售收入14.89亿元，新增税后利润12475.37万元。
10月11日，有投资者对中国资本证券网表示，鑫龙电器增发有圈钱之嫌。事实上，公司更是在公告里直言之所以进行增发是因为公司资金相对紧张，资产负债率较高，增发后可改善公司的资金和财务状况。
鑫龙电器半年报显示，截止上半年，公司资产总计13.29亿元，其中货币现金为2.16亿元，负债总计8.19亿元，其中短期借款总计4.61亿元，资产负债率为61.63%。
此外，上述投资者还表示，鑫龙电器此次募投项目的预测收益是否过高，项目投产后真的能实现吗？
上半年鑫龙电器实现营业收入4.06亿元，实现净利润3062.20万元，2010年实现的营业收入为6.10万元，实现的净利润为4273.56万元。
以鑫龙电器2010年实现的净利计算，此次增发3个募投项目的预估利润为2010年公司实现净利的2.92倍。
仅溢价0.3元
增发前景堪忧
10月11日，一位不愿具名的券商研究员向中国资本证券网表示，鑫龙电器募投项目的盈利预测是根据现在的市场情况预估的，将来能否实现，目前还不能确定，以高压真空断路器项目为例，此产品技术含量极高，市场一直被施耐德等大型外企把控，尽管公司现在已经可以自主生产出产品来，但是规模化生产是否能够达到预期的产能还是个未知数；事实上，鑫龙电器此次募投项目在投产后所面临的最大问题就是市场开拓问题。
上述业内人士表示，与外国企业生产的产品相比，鑫龙电器募投项目所要生产的产品唯一的优势就是原材料和人工的优势，但是，有些产品国内也存在很大的竞争压力；以高压真空断路器为例，国内的上市公司广电电气(601616.SH))已经引入了GE得技术，产品也开始投产了。在面临国外和国内双重竞争的情况下，很难保证鑫龙电器此次募投项目投产后能实现预案中所估计的收益。
一位投资人士也表示，近来受欧债危机影响，全球股市起起伏伏，一片颓势，深证指数也创下了1年多来的新低，如果股市进一步萎靡的话，鑫龙电器的股价将很可能会跌破增发价，所以以目前的情况来看，公司此次的增发前景堪忧。
10月11日，鑫龙电器的收盘价为13.18元，仅比其增发价高出0.3元。