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股权激励计划遭用脚投票 海马股份股价连续下跌

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-11-17 03:31 来源: 证券日报

  ■ 本报记者 李雯珊

  海马汽车(000572.SZ)这家在资本市场上摸爬滚打了17年的公司,可谓是经历了一番大起大落。2009年该公司出现极为巨额的亏损,令到其一度元气大伤。在2010年开始虽然逐步有所好转,但背后还是隐藏着一些问题。而最近推出的股权激励方案更引起了不少质疑的声音。

  自股权激励计划发布至今,海马汽车股价连续下跌,从11月4日的4.6元/股一路下滑,截至昨日,股价收盘为4.19元/股,下跌幅度达8.9%。

  行权条件难度不高

  股权激励成“送钱”

  最近海马汽车发布公告称,公司拟制定股权激励方案,向公司财务总监、董秘等177名员工授出7,085万份的股票期权,约占股本总额的4.31%,期权行权价为4.42元。

  据了解,获得股权激励的对象只要在过了2年的等待期后,也就是第三年当年公司业绩净资产收益率增长不低于8%,净利润不低于15%就可以进行对应比例的行权;第二个行权期的条件是资产收益率增长不低于15%,净利润增长率不低于20%;第三个行权期的条件是资产收益率增长不低于20%,净利润增长率不低于30%,而且这个增长率计算都是以2011年为基数。

  有分析师预测,海马汽车在2011年的净利润约为380百万元,2013年的净利润为499百万元。

  如果以上述数据进行计算,并预计其业绩不断有所增长改善的情况下,没有到行权期的2013年净利润增长率就已经约达31.3%。显然海马汽车所给予高管的股权激励行权条件确实难度并不高。

  从海马汽车2008年至2010年的年报显示,集团总部的董事兼财务总监赵树华、副总裁孙忠春、副总裁兼董秘肖丹在这三年的年薪相对平稳,即使在2009年公司出现巨亏的情况下也没有下降,董事长的年薪甚至较2008年上涨了5万元。而这样一个股权激励的方案在如此稳定的薪酬状态映衬下,似乎成了变相给高管送钱。

  为何在公司刚刚有所好转的情况下就急着马上推出股权激励的方案,该公司表示,“本次推出的股权激励计划为5年期计划,对于当期经济指标、长期经济指标都提出了明确要求,用长期的利益把人才和企业捆绑在一起,有效地将股东、公司、员工等利益结合在一起,确保公司发展目标的实现。”海马汽车表示。

  前三季度净利润

  同比下滑16%

  根据该公司今年的三季度报告显示,虽然三季度的营业总收入有所上升,但净利润同比下降了约54%,而基本每股收益也同比下降了71%。而2011年的1至9月净利润同比下降约16%。虽然已经不会像2009年那样出现同比下降达约600%的亏损,但总体而言还是处于业绩恢复的过程当中。

  今年1至9月该公司的营业利润为3.16亿元,而这里面除了有主营业务的贡献外,还包括营业外收入(如政府补贴的资金)所贡献的8785万元,而这里面就占到整个营业利润约27.8%。

  宏源证券的分析师表示,“2011 年上半年海马汽车的毛利率持续上升,总体保持稳定,经常业务取代政府补贴成为公司净利润的主要来源,收益状况将会有所改善。由于2011年上半年海马的传统车型福美来、海马3和普利马并没有超越市场的表现,未来增长更多依靠新车型的投入”

  同时值得注意的是,在三季度的报告中显示,增加了四家投资机构进入了该公司的十大流通股东序列中去,与半年报所披露的只有1 家投资机构形成了较大的对比。其中,有3个出现在半年报的十大流通股中的个人均已退出。

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