大限临近河北钢铁无奈启增发 或现包销极端情况

　　未增发已破发 不排除出现大股东及承销商包销的极端情况

　　距离11月30日的最后期限不足10个交易日，河北钢铁(000709)终于在昨日宣布启动公开增发，网上、网下申购日为11月21日。或由于确定的增发价在市价上方，该消息发布后，河北钢铁股价并未遭遇投资者的“用脚”投票，昨日在高开后反而几度上冲，最终上涨1%，报收4.06元。

　　尽管河北钢铁昨日以上涨收盘，但其收盘价较公开增发价格4.28元依然折价5.14%，而距离下周一的公开增发申购日只剩余最后一个交易日了，如果今日河北钢铁股价无法站上公开增发价上方，则该公司在“破发”状态中被迫启动的公开增发可谓前途未卜。

　　公开增发价仍处于市价上方

　　根据河北钢铁公告，此次公开增发将向原股东优先配售，即原股东最大可根据其股权登记日11月18日收市后登记在册的持股数量，按照10∶5.1的比例行使优先认购权。除去原股东优先认购部分，此次发行网上、网下预设的发行数量比例为30%∶70%。网上申购简称“河钢增发”，申购代码“070709”。

　　募集资金总额不超过160.15亿元，扣除发行费用后的净额将全部用于收购邯钢集团持有的邯宝公司100%股权。

　　投资者更关注的显然是增发价格。商报记者注意到，河北钢铁最终将公开增发价格确定在4.28元，这一价格虽然已低于目前河北钢铁每股4.43元的净资产，但却依然较市场价高出不少。

　　以昨日收盘价4.06元计算，河北钢铁公开增发价4.28元依然溢价5.42%，距离增发申购日仅余一个交易日，这意味着如果今日河北钢铁涨幅达不到5.42%，则该公司就将溢价闯关公开增发了。

　　在目前较弱的市况下，投资者会买账吗？因为从理性的投资角度来看，投资者实在不应该放弃二级市场上较便宜的筹码而去参与较高的公开增发。

　　事实上，河北钢铁目前启动公开增发已是无奈之举。早在2010年6月份，刚刚完成吸收合并的河北钢铁便再次抛出高达160亿元的公开增发方案，消息一出便引起各方哗然，因为按照该公司给出的增发规模和募集资金推算，发行价应在4.21元左右，而当时该股的价格只是在4元左右。

　　直到今年4月份，河北钢铁的公开增发方案才获得证监会通过，今年5月31日拿到批文，有效期为六个月。但河北钢铁似乎对当时的股价不满，迟迟未启动公开增发，由此错过了今年7月份最佳的公开增发时机，当时股价一度触及4.92元，此后，河北钢铁股价持续走低，今年9月末最低至3.57元。

　　不排除出现包销的极端情况

　　眼看11月30日的公开增发有效期即将到来，河北钢铁也只能硬着头皮启动公开增发，而在启动前，间接控股股东河北钢铁集团已为公开增发造势。

　　11月11日，河北钢铁集团承诺，将其拥有的铁矿石业务资产通过合法程序，以公平合理的市场价格注入上市公司，注入程序将在公开增发收购邯宝钢铁完成后立即启动，首批权属清晰、有利于提升上市公司盈利能力的铁矿石业务有望在2012年12月31日之前注入，主要包括司家营铁矿、黑山铁矿、石人沟铁矿等，预计资源储量不低于10亿吨、铁精粉产能不低于700万吨／吨，其后集团将随着条件成熟继续注入其他铁矿资产，直至全部进入上市公司。

　　消息发布当天，河北钢铁股价在前一交易日大涨2.83%的背景下再次走高，盘中最高触摸4.29元，然而本周三大盘暴跌，河北钢铁盘中也再次跌破4元大关。

　　在昨日宣布重启公开增发时，河北钢铁集团再次重申，河北钢铁集团及或下属企业将以现金参与认购，认购的股份数量合计不低于此次发行股份总数的50%，依此推算，河北钢铁160亿元的公开增发募资中的80亿元就将被大股东及其关联方包揽，换言之，该公司公开增发留给市场的只有80亿元。

　　“大股东的倾囊相助，再加上主承销商中金公司、国泰君安和长城证券(微博)的极力游说，河北钢铁公开增发完成将是大概率事件。”一位市场分析人士昨日接受商报记者采访时表示，“只不过由于错过了7月份最佳时点，整个项目实施收益将略低于市场及公司自身预期。”

　　当然，该人士同时也坦言，也不能完全排除最极端的情况，“由于公开增发价依然高于市场价，因此公众投资者参与增发的概率较低，极端情况下可能会出现大股东和承销团全额认购增发股份。”

　　如果该极端情况不幸发生，则中金公司等三家主承销商将拿出真银白银认购河北钢铁的公开增发的一半股份。

　　值得一提的是，今年以来公开增发由于认购不足主承销商被迫包销的案例已发生多起，今年7月末至8月初，海通证券(微博)(600837)自掏腰包近12亿元包销威海广泰(002111)和中天科技(600522)各46.21%和58.31%的公开增发股份，分别跻身第三和第二大股东。

　　截至昨日收盘，中天科技报18.35元，较昔日的公开增发价23.8元折价22.90%，今年三季度末，海通证券依然未抛售包销的4115.42万股，如果目前仍持有的话，则该券商浮亏金额已高达2.24亿元。海通证券包销的威海广泰1075万股浮亏金额也已达2467万元。