遭遇行业突变 多家公司重组被迫变更

　　证券时报记者 张莹莹

　　随着稀土、光伏等行业市场发生巨变，进入11月以来，已经有科力远、神马股份、*ST远东、ST博元在内的多家公司宣布因为拟注入资产的行业变化较大，无法对标的资产做出准确预测而终止重组或进行相应调整。

　　12月1日，停牌3个多月的科力远宣布终止重大资产重组并复牌，曾经带给股民一个美好的“稀土梦”的科力远，复牌后至昨日已连续3个交易日“一”字跌停。

　　8月16日宣布停牌重组的科力远，拟通过定向增发方式收购稀土加工企业益阳鸿源稀土有限责任公司的全部股权。在业内看来，此次收购不仅可以打通科力远上游产业链，并且标的鸿源稀土最大的亮点，是拥有较大的稀土出口配额。正是基于这样的预期，停牌之前的近两个月内，科力远的股价也从6月23日最低价18.42元/股涨至8月15日收盘的27.83元/股，涨幅高达51%。如今重组终止，仅复牌3日股价就已跌至20.30元/股。

　　科力远称终止重组的原因是，近期稀土价格波动较大，未来稀土价格走势不明，无法对标的资产做出准确预测。而从稀土市场来看，自2009年以来国内稀土矿价格一路攀升，今年5月“促进稀土行业持续健康发展”相关文件发布后，国内稀土价格再次暴涨。然而7月中旬开始，稀土价格掉头向下，跌幅最大的品种价格被腰斩，迄今未有起色。近期更有消息传出，曾经被看做稀缺资源的出口配额，如今却有万吨过剩而乏人问津。

　　同样因为拟注入资产变化巨大而终止重组的，还有神马股份。5月份宣布重大资产重组的神马股份，11月19日宣布终止重组。对于终止原因，神马股份解释为，除了部分标的资产房产产权方面的问题外，另外就是拟注入尼龙资产公司经营业绩近期出现比较大的下滑，未来经营业绩的稳定性和持续盈利能力存在较大的不确定性。

　　从公开数据显示来看，自去年以来尼龙产业的上游原材料价格一路上涨，而尼龙的价格上涨趋势不明显，这使得国内尼龙生产企业的生产成本压力加大，利润空间大幅缩小，从而导致尼龙生产企业处于微利甚至亏损的现状。

　　去年还风头正劲的光伏行业，今年也遭遇了寒冬。拟通过重组化身光伏企业的ST博元，尽管称最近公司不存在终止重组的事项，但也于11月30日公告，由于受近期行业波动影响，重组交易标的公司业绩有所下滑，预计最终评估值较预评估值有所下降。同样，拟转型光伏行业的*ST远东也在推出重组方案仅两周后，于11月1日公告称因为市场环境发生变化，公司将对重组具体方案进行调整。

　　从历史来看，拟注入资产因市场环境改变而终止注入的公司不少。其中，最具代表性的便是云天化，停牌约8个月期间，化肥行业经历了一场从“大喜到大悲”的转折，最后因拟注入资产行业景气度急速下滑等诸多原因而中止重组。

　　西南证券首席策略分析师张刚告诉记者：“重组的原则是对股东利益的最大化，所以注入的资产要比原来的资产要好，如果拟注入标的资产的市场不景气，还不如原来资产，甚至成为一个包袱，这样就有违背重组的初衷。企业做出调整也是必然选择。”