同方股份：谋金融资本平台

　　《投资者报》 记者 赖智慧

　　一场由仲裁案件引出的并购背后是同方股份(600100.SH)的战略转变。12月7日，同方股份公告称，拟以下属境外子公司TF-EPI Co.，LIMITED(TF-EPI)为投资主体，联合清华控股共同收购重庆国信投资控股有限公司38.41%的股权。

　　根据拟定的投资计划，最终清华控股持有TF-EPI不少于26%的股权(间接持有重庆国信约不少于9.99%的股权)、同方股份持有TF-EPI不少于25%的股权(间接持有重庆国信约不少于9.6%的股权)，其余权益由引进的投资者分别享有。本次收购价格以评估结果34.07亿元为定价依据，并适当浮动。以此计算，同方股份和清华控股各约出资17亿元，各持股重庆国信约19%左右。

　　同方股份证券部人员12月8日对《投资者报》表示，此次并购主要是看好重庆国信的金融资产，认为其长期收益好，其表示公司将增加对重庆国信控股的投资收益，对现有财务状况和主业经营影响不会太大。

　　此前，南光(香港)投资管理公司是重庆国信的相对控股股东，持股38.41%。由于此前重庆国信其他股东与南光香港就担保纠纷事项提起了仲裁，南光香港败诉，11月14日，重庆市第五中级人民法院立案执行，拟将南光香港质押至其他股东的重庆国信38.41%股权进行变卖。重庆国信其他股东遂向同方股份发出了参与上述股权执行的邀请，并购由此引发。

　　由于此收购以司法执行方式获得，并考虑司法执行以及境外交易方式特殊性，同方股份将分两个阶段实施。先是联合清华控股暂以公司境外全资子公司TF-EPI通过参与司法执行方式获得重庆国信38.41%的股权；之后再联合清华控股引入其他投资人，通过调整TF-EPI股权结构，完成本次投资计划。

　　资料显示，重庆国信是一家股权投资公司，其利润来源主要为下属三类投资企业的收益：金融类。主要包括重庆信托、三峡银行、益民基金等金融企业收益；高速公路及桥梁管理类。包括重庆路桥、渝涪高速等收益；涉及物业管理、财务咨询、饭店经营等其他类资产收益。

　　同方股份近年投资收益占比一直很大，但今年以来投资收益有所下滑。上半年，公司半导体与照明收入达到6.16亿元，同比大增72%，但投资收益同比下降37%。今年第三季度净利润受非经常性损益影响较大，公允价值变动收益占净利润的比重达到-49%。

　　但这次看似带有偶然性的资产并购并不单纯为追求投资收益，背后是同方股份的战略提升，即从简单的技术与资本结合模式，上升到金融资本和产业资本融合的发展模式。

　　同方股份对外宣称，将利用重庆国信金融资本平台及其发展优势，积极探索金融资本和产业资本融合的发展途径，进一步拓宽公司发展空间。

　　10月27日，同方股份下属新加坡科诺威德有限公司已在香港联交所主板上市。在民生证券行业研究员卢婷看来，同方股份旗下其他优质企业也可能将先后上市。这些资产包括龙江环保、环境股份、易程科技等盈利能力强的参股子公司以及同方LED、同方工业、鲁颖电子、泰豪动漫等目前盈利还不达标的参控股子公司。

　　华创证券分析师高宏博对《投资者报》表示，由于重庆国信2008～2010 年净利润在6亿 ~11亿元之间，预计2012年净利润为7亿元，重庆国信将为同方股份贡献超过1亿元投资收益。