新华保险融资方案拟安排50亿混合资本债

　　【财经网专稿】记者 李春雨 2月2日，新华保险(601336.SH/01336.HK)发布了150亿元人民币的债务融资方案。记者在对新华保险一名高层的电话采访中了解到，公司拟定用混合资本债作为其中50亿元债务融资工具。

　　新华保险最新发布的融资方案总募集金额为150亿元，其中包括100亿元5年期次级债，以及50亿元10年期债务融资工具。前述新华高层告诉记者，“综合考虑了多种债务融资工具，从战略层面上来看，混合资本债是适合新华保险的最佳选择。”

　　他说，“从还款期限来考虑，由于次级债的期限较短，在5年的基础上若延期总共也仅是10年；而混合资本债期限较长，或可延期至15年。并且它具有较高的资本属性，清偿顺序还在次级债之后。考虑到可转债可能会摊薄股本，对二级市场冲击较大，所以综合来看混合资本债是最好的。”

　　然而，目前保监会尚无关于混合资本债计入资本的明确规定。若该方案获得了保监会的批准，这将是保险业内首次发行混合资本债。

　　新华保险总裁何志光在电话采访中回应记者，“对于债务融资工具的选择，我们将充分考虑其合规性，尊重保监会已出台或即将出台的意见。”

　　2012年伊始，保监会主席项俊波在保险监管工作会议中发表了将放开多种融资工具作为资本补充工具的观点，分析人士预计这一细则有望在2012年内出台，新华保险或将赶上政策东风。目前，次级债仍然是保险业常规资本补充工具。

　　加上新华保险上市前发行的50亿元次级债，若此次100 亿元次级债获准发行，公司累计发行次级债余额将达到150 亿元，已接近于净资产50%的监管上限。

　　时隔上市仅1个多月，新华保险便公布了再融资计划。前述新华高层人士告诉记者，“这是出于提高抗风险能力的考虑。虽然上市后，目前偿付能力已达到150%的要求，但是仍然不足以应付业务快速的发展。”

　　华泰联合分析师李聪在其发布的研报中认为，若此次成功发行150 亿元债务融资，新华保险偿付能力水平将由2011年底的184%提升至250%左右，能够支撑公司未来2-3 年的较快业务增长，且具有较强抵抗资本市场剧烈波动的能力。

　　(证券市场周刊供稿)