深天马A应收账款增至10亿元占销售收入22%

　　■本报记者 矫 月

　　日前，深天马A给出了2011年实现净利润1.01亿元，同比增长43.7%的优异成绩。但在喜人的业绩背后，却有着隐藏的危机存在。

　　有会计师向《证券日报》记者分析，深天马A近两年的应收账款增加过快，而且占公司的销售收入比例过高。“从年报数据计算，公司应收账款占销售收入的比例为22%，也就是说如果公司去年销售收入为46亿元的话，那么，公司将有近10亿元的资金无法到手。”

　　与此同时，深天马A的主营业务也并不理想，如果扣除非经常性损益的话，公司的净利润应该是亏损1971万元，同比降148%。

　　应收账款突增至10亿元

　　“应收账款可以说是一家公司的资金命脉，如果供血不足，那么，公司的资金链也将出现危机。”上述会计师向记者说道。

　　记者查阅深天马A历年的年报发现，公司的应收账款增速明显，从2008年到2011年，深天马A应收账款逐步增长，分别为2.43亿元、2.51亿元、7.45亿元和10.28亿元。

　　上述会计师分析，从上述数据可见，2010年到2011年这两年，公司的应收账款增长是最快的，分别占销售收入的22%，是2009年11%的两倍。

　　年报显示，深天马A前5名应收账款的公司为别为，华为终端有限公司、武汉天马微电子有限公司、夏新电子股份有限公司、天津三星通信技术有限公司和KANEMATSU(CHINA) CO.,LTD.，其中，华为终端有限公司、武汉天马微电子有限公司占比较大为23%，金额约为2.6亿元。

　　此外，上述5家公司的年限并不长，除夏新电子股份有限公司的年限是3年以上外，另外4家公司皆为1年以上。

　　目前，上述应收账款并未出现计提坏账的现象，但公司仍旧有部分应收账款因无法收回而计提坏账。

　　从年报可见，计提坏账最严重的情况是深圳丰达通讯有限公司因破产而无法支付59.11万元的欠款，不得不划入坏账。

　　政府慷慨解囊3.28亿元

　　深天马A属于微电子行业，是专门从事生产、销售液晶显示屏(LCD)和液晶显示模块(LCM)产品的高科技企业。

　　2011年全球经济持续低迷，欧债危机对周边国家的影响范围不断延伸，对电子产品市场带来一定冲击，全球平板显示大尺寸面板厂绝大多数陷入亏损局面。

　　深天马A公布年报称，2011年公司实现营收46.15亿元，同比增长33.6%。实现营业利润亏损5596万元，同比减少165%；实现净利润1.01亿元，同比增长43.7%。

　　公告称，公司全年累计实现销售收入452,774万元，同比增长36.30%；出口销售收入232,315万元，占总收入的51.31%，比上年同期增长20.63%；国内销售收入220,459万元，占总收入的48.69%，比上年同期增长57.93%；全年累计发生销售成本为399,953万元，同比增长40.25%。

　　虽然公司的业务有一定的增长，但是，记者发现深天马A的主营业务并不理想，扣除非经常性损益后净利润亏损1971万元，同比降148%。与此同时，2011年公司的毛利率为11.67%，同比下降了2.48%。

　　记者查阅年报发现，2011年深天马A的营业利润是负的5596.37万元，而公司2011年净利润的增长则主要是因为获得营业外收入3.35亿元，其中，政府补助收入高达3.28亿元。

　　有业内人士分析，深天马A分产品看，LCM、LCD产品分别实现收入32.50、12.77亿元，同比增长22.8%、89.3%；LCM占比71.79%，较去年下降7.89个百分点。

　　鉴于今年深天马A重组再次被否，公司不太被投资者看好。但是，国泰居安认为，深天马A继续实施大客户策略，顺利通过诺基亚审核，成功导入LG、摩托罗拉等大客户。前五大客户收入占比同比提升5个百分点至30.73%。

　　国泰居安预计公司2012-2014年销售收入分别为56.66亿元、67.10亿元、78.03亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为1.27亿元、1.57亿元、1.90亿元；对应EPS分别为0.22元、0.27元、0.33元。