江山化工折价甩包袱 远兴能源全盘接手烂摊子

　　■本报记者 李春莲

　　有分析师表示，甲醇行业供过于求，即便接手后的远兴江山复产，远兴能源也将面临较大压力

　　江山化工发布公告称，公司于近日签署《股权交易合同》，拟将持有的远兴江山51%的股权作价8722.92万元转让给另一股东远兴能源。

　　值得注意的是，远兴江山自2007年成立后已经连续4年亏损，已经严重拖累了江山化工的业绩。这不免让人产生疑问，作为远兴江山的二股东远兴能源为何全盘接手江山化工唾弃的“烂摊子”？

　　接手连续4年亏损“烂摊子”

　　江山化工表示，此次股权转让后，公司将不再持有远兴江山股权。合并报表范围将发生变更，合并后的资产和负债规模将会整体下降，资产负债率下降，2012年公司的合并利润将会增加约4600万元。

　　如此看来，江山化工对成功甩掉这个“烂摊子”如释重负。

　　实际上，江山化工早在2011年12月28日就曾经宣布拟通过挂牌方式转让远兴江山51%的股权，评估价格为1.266亿元。但公司仍坚持挂牌转让价格不低于其对远兴江山的实际出资额1.275亿元。

　　但是，“烂摊子”似乎并没有那么好甩。一个月之后，拥有优先购买权的远兴能源发布公告，决定放弃优先购买权。

　　而远兴江山更是由于无人提出受让申请，已于3月28日撤牌。

　　远兴能源表示，虽然收购将对上市公司下游产业链整合起到积极作用，但考虑到该部分资产目前的财务状况与经营成果，且挂牌交易价格偏高，因此最终选择放弃该部分资产的优先购买权。

　　2007年8月21日，江山化工与远兴能源共同设立合资公司远兴江山，其中江山化工与远兴能源分别以现金出资10200万元和9800万元，分别占比51%和49%。

　　值得关注的是，远兴江山已经连续四年亏损。2008年，该公司营业收入24.74万元，净利润亏损达599万元左右。2009年，营业收入为零，净利润亏损约152万元。2010年，净利润亏损超过2187万元。

　　2011年远兴江山加剧亏损，公司实现营业收入1.82亿元，实现净利润-1.16亿元。

　　对于亏损原因，原控股公司江山化工在2011年年报中表示，远兴江山在试生产过程中，由于原料供应不足以及生产负荷较低，导致原材料消耗指标较高，产品生产成本较高，产生较大亏损。

　　甲醇产品未来市场仍堪忧

　　从表面来看，远兴能源通过第一次放弃优先购买权，后续以更低的价格购得远兴江山似乎占得了便宜，但是远兴江山换了东家是否能够从亏损转为盈利？

　　对于此次收购，远兴能源表示，收购完成后，将进一步理顺上下游供应关系，有利于公司甲醇——DMF产品上下游一体化优势的发挥，提升产品竞争力。此外，远兴江山正常达产后，年需求甲醇10万吨左右，有利于就地消化公司甲醇产品，延伸产业链，提高附加值。

　　此外，凭借专业的产业工人队伍和经营团队将使远兴江山的生产经营尽快走上正轨。

　　但事实上，据记者了解，远兴江山年产10万吨DMF项目曾经占用了江山化工及股东巨额资金资源。

　　此外，为了甩掉远兴江山，江山化工可以说付出了不少损失，除了折价32%，还终止了投资50亿元的项目。

　　为寻求建立资源桥头堡，江山化工在出资组建远兴江山的基础上，于2008年4月9日与鄂尔多斯市人民政府，乌审旗人民政府签署《投资框架协议书》，拟建设循环经济产业基地，总投资50亿元。不过，因《协议书》属于框架性协议，在资源配置，优惠政策，扶持措施以及项目建设运营所需的支持和项目报批等方面存在一定的难度，至今未取得实质性进展。

　　而导致上述结果的一个更重要原因是DMF的的萎靡市场。远兴能源在公告中也称，目前国内DMF产品市场竞争激烈，远兴江山也面临一定的市场风险。

　　江山化工分文未赚转身离开，而远兴能源全盘接手一个另一家公司极力摆脱，不看好的烂摊子，有不愿意署名的化学行业分析师在接受《证券日报》记者采访时表示，DMF市场一直处于“供大于求”的状态。而DMF下游需求行业当前仍处于一个平稳增长的态势，但国内供应量的急剧增加，这将造成国内DMF市场竞争将持续加剧。即便远兴江山未来复产，远兴能源也将面临较大的压力。