招商银行A股配股获批 拟A+H配股融资350亿元

　　杨佼

　　招商银行(600036.SH，03968.HK，下称“招行”)近日公告称，4月6日，中国证监会发行审核委员会2012年第59次工作会议审核了公司A股配股申请。根据审核结果，公司A股配股申请获得通过。

　　根据此前公布的方案，招行将以A+H的方式，向全体股东以每10股配售不超过2.2股的比例配售，最多配发47.4亿股，其中A股38.87亿股，H股8.6亿股，共募集350亿元资金。

　　虽然2009年净利润一度下滑，但从2010年开始，招行的资产规模、净利润增速开始大踏步增长。年报显示，招行2011年实现营业收入961.57亿元，同比增长34.72%；实现净利润361.29亿元，同比增长40.2%。

　　在各项经营指标步入佳境的同时，招行的资本也因此快速消耗。2011年其核心资本充足率、资本充足率分别为8.22%和11.53%。由于配股 迟迟未能获批，其去年末的核心资本充足率为8.2%，已不能满足新的资本监管要求，成为招行业务发展的瓶颈，尽快实施配股融资就成为较为迫切的事。

　　这似乎也体现在招行的配股价格上。目前，招行并未公布配股价格，而按照招行去年公布的配股方案，其每股折价高达30%，低于通常10%的折价 率。实际上，该行并非第一次采用这种方式，其2010年3月配股时，A股当天股价为16.5元/股，而其配股价为8.85元/股，折价近五成。

　　武汉科技大学教授董登新分析，招行的这种再融资模式，可能是更多考虑了老股东的利益。这样有两方面好处，一是老股东尤其是大股东的股份不至于被 稀释，二是价格优惠幅度大，老股东参与配股的积极性高，不会浪费额度，使其顺利完成配股计划。另外，银行规模庞大的再融资，因不受市场欢迎而压力较大，这 种情况下，配股是一种比较好的选择。

　　董登新认为，相对于定向增发，配股对市场而言也比较公平。“而定向增发受影响的因素很多，尤其是在市场情况比较好的时候高价增发，而在股价下跌时为了照顾新股东，一般会采取高比例转送，这对其他投资者是不公平的。”他说。