东江环保借势利好咸鱼翻身 难掩子公司亏损

　　【财经网专稿】见习记者 赵君 东江环保以43元/股的价格回归A股，在4月26日登陆中小板后，首日即遭遇冷落收报41.45元/股，较发行价下跌3.6%。不过从上市首日开始，机构专用席位频频出手抢筹，使得东江环保在上市第三个交易日走出破发阴霾，并在5月8日一度触及50.70元/股高价，5月14日开盘又至47.56元/股。根据IPO申报稿披露数据，东江环保子公司大面积亏损，被业内人士质疑为抱病回归A股，以发行价计算，比H股市价溢价高达七成。

　　2003年1月首次公开发行H股并于香港联交所创业板上市，经过了七年海外资本市场历程，2010年9月，公司由香港联交所创业板转到主板上市，并于2011年12月通过了发审委审核，成功回归A股市场。

　　4月26日，东江环保首日登陆中小板，并以39.90元/股的价格低开，一路震荡上行，当日收报41.45元/股，但较发行价43 元/股仍下跌3.6%。以上市前一天(4月25日)H股市场30.50港元/股的收盘价计算，按照汇率折算后，东江环保的发行价溢价超过七成。

　　根据深交所披露的盘后数据，机构专用席位现身抢筹，在当日东江环保前五大买入席位中，三家机构分别买入1237.5万元、628.4万元和411.3万元，前五大卖出席位全部是券商营业部，而且在随后东江环保的交易中，多次出现机构席位买入的迹象。

　　4月27日，东江环保再度获得一家机构席位买入499.5万元，也是当日第一大买入席位；五一假期后首日，东江环保再度获得一家机构席位买入808.7万元，并在当日收报43.50元/股，走出破发阴霾。5月4日，东江环保获得4家机构席位买入超过4500万元，5月7日获得一家机构席位买入4700余万元，同一天首次有机构席位现身卖方，两家机构席位卖出1000余万元。

　　实际上东江环保破发后受到机构资金追捧，与近期环保概念受到利好消息刺激有关，从有关方面表示环保投资超5万亿，到国务院印发《“十二五”全国城镇水处理及再生利用设施建设规划》，引发场内资金对场内多只环保股的热炒。

　　尽管在政策面频现利好，但是从东江环保个股的角度来看，难以掩盖旗下子公司大面积亏损的事实，因此东江环保回归A股被认为“抱病回归”。

　　根据东江环保IPO申报稿，东江环保旗下共有30家子公司，截至2011年年底，共有13家企业出现了亏损。

　　包括韶关绿然、再生能源公司、湖南东江、东江力赛和青岛东江在内，这些子公司经营的正是东江环保的主营业务，主要集中在工业废物处理业务、市政废物处理业务、增值性配套服务等领域，其中不少是东江环保区域部署的重要据点。

　　对于旗下公司如此大范围的亏损，招股说明书解释为“本公司上述多家子公司存在亏损主要系根据公司业务发展和区域布局规划，为孵化潜在利润增长主体，所新投资设立或是新开展的业务所致。”

　　以亏损额度最大的韶关绿然为例，2010年、2011年两年连续出现巨额亏损。东江环保招股书称，2010年亏损金额较大主要是由于存货水淬渣盘亏0.19亿元所致，同时公司尚未进入正式运营，未能产生足够的效益弥补三项费用，预计2011年能正式运营；而2011年亏损的原因在于公司仍未进入正式运营，未能产生足够的效益弥补三项费用。

　　韶关绿然也是东江环保旗下资产规模最大的子公司，早在2006年9月份成立，由张国颜、唐孝观两位自然人出资，旨在建设粤北危险废物处理处置中心项目，自2007年11月起，至2009年12月份，东江环保通过认购增资或受让股权的方式逐步收购韶关绿然的股权，并确定绝对控股股东地位。其中在2007年和2008年两次增资，东江环保合计投入资金达到1亿元。

　　(证券市场周刊供稿)