拉法基中国式败退 四川双马回购瑞安分手

　　冯书琴

　　世界水泥巨头拉法基到了需要做出改变的时候。

　　近日，拉法基宣布了2012至2015年新的战略发展规划，计划在未来4年内削减成本13亿欧元(约合16.49亿美元)并提振盈利，以削减其债务，并重新获得投资级别的信用评级。

　　该战略计划的出台正是拉法基处于尴尬处境时出台的救市措施。除在全球范围内面临危机外，拉法基在中国水泥市场的发展同样不容乐观。

　　四川双马(000935.SZ)于5月25日发布公告称，其拟以1元的价格定向回购并注销拉法基中国持有的公司5714.24万股。而就在一年前，拉法基和双马这对行业巨头和区域龙头的结合还被业内看好。

　　拉法基在中国的另一合作伙伴瑞安建业(00983.HK)同样表达了对其前途的担忧，5月18日，拉法基公司行政总裁黄勤道在接受媒体采访时表示，瑞安将在年内出售其所有的45%的拉法基瑞安水泥的水泥业务，资产账面值为40亿元，目前已与多于一位潜在买家洽谈。

　　双马回购股权

　　四川双马表示，因公司和拉法基中国就重大资产重组实施后，相关资产实际盈利数不足利润预测数的情况涉及的盈利补偿事宜相继签订了《盈利补偿协议》及其补充协议，此次回购是履行拉法基中国做出的优化承诺。

　　5月24日，拉法基确认称，2011年度当年拉法基中国应补偿股份数量为5714.24万股，同时，拉法基中国同意四川双马立即就定向回购2011年度补偿股份事宜召开股东大会，按照四川双马以1元人民币的总价定向回购补偿股份的原则通过股东大会决议，回购以后即行注销；如果该回购未能获得股东大会通过，则拉法基中国将依据《盈利补偿协议》及其补充协议的约定履行有关手续将该部分股份赠与四川双马股东，由届时的全体股东按比例共享。

　　6月15日，四川双马召开临时股东会，关于拉法基中国海外控股公司优化股份补偿承诺的议案未获得股东大会表决通过，公司将按约定履行有关手续将补偿股份赠与公司全体股东。

　　2007年，拉法基(中国)海外控股有限公司以3.77亿元的价格，收购了四川双马投资集团100%的股权，收购双马后，拉法基在西南地区的市场份额达到20%，在四川、重庆、贵州及云南市场均有布局。2011年4月19日，四川双马收到商务部签发的《关于同意拉法基中国海外控股公司战略投资四川双马水泥股份公司的批复》，至此，拉法基以四川双马为平台整合西南地区水泥市场的构想已然形成，但其后一直没有大的动作。

　　一个是水泥巨头，一个是区域龙头，拉法基与四川双马的结合曾一度被业内关注。当时，拉法基瑞安首席执行官姜祥国还强调称，按照承诺，控股股东拉法基瑞安将在未来的4-7年内，将其在中国的全部水泥业务整合到四川双马。

　　然而，时隔一年，四川双马就宣布回购股权。据四川双马公布的2011年年报显示，其上年净利润同比下滑近三成，2012年度上年度业绩预告同样显示，受一季度生产经营亏损影响，本预测期预测净利润较上年同期大幅下降。

　　中国水泥专家张金营对本报记者表示，拉法基进入四川后，发展一直比较缓慢，少有大的动作，四川双马此次股权回购的行为，除受利润下滑影响外，同样显示出拉法基在中国市场水泥业务衰退的趋势。

　　瑞安分手危机

　　随着利润下滑所带来的影响，拉法基的另一合作方瑞安建业也同样对拉法基表示失望，据中国水泥网报道，瑞安将在年内出售其所有的45%拉法基瑞安水泥股权。

　　5月18日，拉法基公司行政总裁黄勤道在接受媒体采访时表示，目前已与多于一位潜在买家洽谈，力争于年内出售与拉法基合营的水泥企业资产，资产账面值为40亿元。

　　1994年，拉法基在中国北京怀柔成立北京兴发水泥有限公司，开始进入中国市场，2005年与瑞安建业合并双方在中国的水泥业务，成立“拉法基瑞安”，拉法基和瑞安建业分别持有55%及45%的股份。

　　瑞安建业2011年年报显示，在中国政府采取高压政策抑制行业产能过剩的情况下，2011年中国水泥行业的投资额于5年来首次回落，下降8.3%，而西南地区，水泥的投资额则下降约28%。拉法基瑞安水泥于2011年的总销售量约为2650万吨，虽然较前一年增加约14%，但因售价受压及成本上涨，业绩连续两年并不理想。

　　中国建筑材料科学研究总院相关人士告诉本报记者，目前四川、重庆水泥价格很低，云南稍好些也好不到哪去，利润很成问题，而大量企业一线技术人员被挖墙脚更是头疼。“拉法基今年一季度就决定对一些老员工不再续约，其水泥业务日后退出中国市场不是没有可能。”

　　停止大型收购

　　拉法基集团6月12日晚间宣布，计划在未来4年内削减成本13亿欧元(约合16.49亿美元)并提振盈利，以削减其债务，并重新获得投资级别的信用评级。

　　拉法基表示，除削减成本外，公司计划在2015年底前停止大型收购，并紧缩资产支出。按照新的战略计划，该公司未来四年内，在销售和利润增长的情况下，将使EBITDA(息税折旧及摊销前利润)至少达到4.5亿欧元(约合5.7亿美元)。

　　该集团首席执行官布鲁诺-拉封特(BrunoLafont)表示，公司今年要实现出售10亿欧元(12.7亿美元)资产的目标，本月将开始一次出售资产进程，以换取英国反垄断机构批准其与英美资源公司(AngloAmerican)在建筑材料领域的结盟。

　　拉法基新战略计划的公布正值其发展的瓶颈期。2011年，标普和穆迪已将拉法基的评级调降至投资等级以下，其债务评级被标普和穆迪降至垃圾级别的“BB+”。它们表示，由于原材料价格上涨、中东的政治动荡以及美国、西班牙、希腊等国建筑开工量下降，拉法基将很难恢复利润率。拉法基希望通过这次战略调整使公司在2015年其现金流与债务比将使其能够重新获得标普和惠誉投资级别的“BBB”评级。

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