丽江旅游关联投资估值不一 二股东频繁减持
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-07-02 04:14 来源: 证券日报
中国资本证券网 朱文达
“无证”经营风波还未散去，丽江旅游(002033.SZ)的关联投资再度吸引了投资者目光。
3月份，丽江旅游与控股股东雪山开发公司合资成立子公司，在同一天发布的两份公告中，雪山开发公司非货币出资估值竟有358.49万元的差距，令人不解。
与此同时，二股东云南联合外经股份有限公司(以下简称“联合外经”)在频繁减持，6月份已经5次减持，套现1.45亿元。
关联投资迷云隐现
358.49万元横空出现？
3月22日，丽江旅游发布《关联投资》公告，丽江旅游与控股股东丽江玉龙雪山旅游开发有限责任公司(以下简称“雪山开发公司”)共同出资设立丽江玉龙雪山旅游观光有限责任公司(以下简称“旅游观光公司”)。
旅游观光公司注册资本为2000万元，雪山开发公司持股比例为80%，丽江旅游持股比例为20%，出资方式分为货币和非货币。
就非货币出资情况来看，丽江旅游共有营运车辆11辆，账面净值434.18万，估价值为467.12万元，增值率为7.59%。另外，雪山开发公司共有48辆，其中运营车辆43辆，油罐车1辆；办公车4辆，账面价值为1650.28万元，评估价值为1847.38万元，增值率为11.94%。
意外的是，同日披露的《丽江玉龙雪山旅游开发有限责任公司拟以资产出资设立公司所涉及的资产评估项目资产评估报告书》(以下简称“评估报告”)中，数据却与《关联投资报告》大相径庭。
评估报告显示，丽江旅游原材料、房屋建筑物、机器设备、车辆、电子设备和其他非流动资产的账面净值为1650.28万元，评估价值为1847.38万元，增值率为11.94%。但车辆评估情况显示，车辆共48辆，分为客车、油罐车和皮卡，账面净值为1293.47万元，评估值为1488.89万元，增值率为15.11%。
为何关联投资报告中，雪山开发公司的车辆评估值会比评估报告中多出了358.49万元？
根据《关联投资报告》，雪山开发公司最终置入旅游观光公司的非货币资产是48辆车，并没有其他非货币资产。
6月28日，丽江旅游董秘杨宁以文字形式回复中国资本证券网，表示控股股东雪山开发公司不存在损害上市公司的行为，而对雪山开发公司出现同日公告但相差358.49万元的估值只字不提。
二股东6月减持5次
套现1.45亿元
资料显示，二股东联合外经自2009年至今已多次减持丽江旅游股份，而6月便高达5次。
2012年6月4日，联合外经通过大宗交易方式减持丽江旅游300万股，减持均价为18.44元/股，套现了5532万元。
2012年6月5日，联合外经通过大宗交易方式减持丽江旅游150万股，减持均价为19.26元/股，套现了2889万元。
2012年6月13日，联合外经通过竞价方式减持丽江旅游15万股，减持均价为19.26元/股，套现了288.9万元。
2012年6月20日，联合外经通过竞价方式减持丽江旅游150万股，减持均价为19.74元/股，套现了2961万元。
2012年6月25日，联合外经通过竞价方式减持丽江旅游150万股，减持均价为19.40元/股，套现了2910万元。
二股东联合外经6月累计减持了765万股，套现了14580.9万元。本次减持后，联合外经尚持有丽江旅游股份 17601781 股，占丽江旅游总股份数的10.75%。
对此，丽江旅游董秘杨宁告诉中国资本证券网，二股东联合外经减持丽江旅游的目的是收回投资获取投资收益及为适应国内、国际市场经营环境的变化，合理配置国内、国际市场资产结构。
但有投资者表示担忧，近3年来，丽江旅游净利润复合增长率高达153.24%，而二股东却在此时频繁减持，个中原因值得思考。