中报行情局部热 资金紧盯业绩分红

　　□本报记者 郑洞宇

　　10日晚，津劝业率先披露2012年半年报，上半年归属上市公司股东净利润440.73万元，较上年同期增长60.22%。津劝业股价自6月29日以来上涨13.65%，而沪指同期下跌1.43%，其中报业绩似乎早已引起资金的注意。

　　事实上，资金对中报行情的博弈，早已到了白热化阶段。近期中药、白酒领涨，机械、水泥主跌，市场结构因中报预期差异走向分化。对于中报行情，游资不放过炒作机会，提前调研、铺开战线，这种惯用的手法依然在多只中报预增股上屡试不爽。机构则在消费股安营扎寨的同时忙于“扫雷”，唯恐持仓品种业绩变脸。

　　虽然各路资金每年都会征战中报行情，但真正走出来的优质股票并不多。一些资深业内人士表示，像今年这样，资金对中报业绩关注度如此之高，所激发的局部热点如此突出的情形并不多见。监管层严查内幕交易、打击操纵股价等不法行为促使投资更为理性，是今年中报行情特点突出的重要原因。这或许会带来另一个结果：A股市场的结构未来会朝香港股市的形态发展，投资者将更看重业绩和分红。

　　游资寻宝抛出“连环计”

　　7月6日红日药业发布半年度业绩预告，净利润比上年同期增长130%。公告一出，股价大幅高开后迅速涨停，该股二季度以来涨幅已经超过60%。在一些私募人士看来，类似红日药业这样的股票，包括此前中报预增股价表现出色的百润股份、北陆药业等，都是今年中报布局相当成功的品种。今年中报游资的“寻宝”之地，多集中在食品饮料、生物医药这两片“沃土”。

　　“一季报出来时就该去调研了，最好有三个月左右的潜伏期。反复拉升，何时结束炒作视市场情况而定。现在提前量越打越凶，往往还没等到业绩公布资金就已经打道回府。”深圳某私募人士谈到了游资对中报的炒作思路。他认为，今年在实体经济不景气的情况下，上市公司中报业绩“地雷”多于“宝藏”，加之市场情绪低迷，中报行情炒作难度很大。

　　尽管如此，一些游资还是已经铺开了战线，为中报炒作设下了“连环计”。据某深谙游资炒作之道的私募人士介绍，他们通过大量分析上市公司财务报表，寻找中报业绩有可能出现确定增长的上市公司，通过实地调研或通过消息渠道去了解企业经营的真实情况。做好这些前期研究工作后，游资会对这些有确定业绩增长预期的上市公司广撒网，赶在市场发现之前迅速建仓。拿到足够的筹码后，游资会在市场散发朦胧的上市公司业绩利好，引起市场关注。待到上市公司业绩公布前夕，则会迅速拉升股票，赶在利好公布前完成出货。

　　“这其中最大的风险就是上市公司业绩变脸。今年经济增长存在隐忧，一些上市公司的经营情况在二季度出现了变化，一季报后预期的中报业绩也随之落空。这种情况下多数资金会选择撤离，毕竟中报的战线是铺开的，布局的公司挺多，失守一两个阵地也不影响全局。”该私募人士说。

　　虽然“地雷”不少，但有些“宝藏”无需掘地三尺，在上市公司中报预告之中可见行业拐点的端倪。比如，7月3日新安股份发布中报预告修正公告表示，“由于在第二季度公司主导产品之一草甘膦价格有所上升，上半年度亏损减小”。公告引发了游资对草甘膦拐点出现的猜想，新安股份、沙隆达A、江山股份等涉及草甘膦业务的股票连续逆市飙涨。

　　多数业内人士认为，今年市场预期业绩增长较为确定的行业，主要集中在食品饮料、生物医药、金融、地产以及部分新兴产业等领域。由于金融、地产优质上市公司市值巨大，游资难有作为，所以多数游资将目标锁定在了消费和新兴产业。“新兴产业股票的研究难度相对较大，能够跑出黑马，但踩雷的可能性也较大。消费股无疑就成了今年资金的重点布局品种。但消费股又是基金等机构的重仓品种，游资今年要想在中报行情中满载而归，还需揣测机构的动作。”某私募人士说。

　　机构安守消费“扫雷”忙

　　“最近一个多月，我们研究团队的主要工作就是扫雷。”某机构研究总监说，这可不是在玩经典的扫雷游戏，而是对今年上市公司的中报进行“地毯式”的预估。该研究总监发现今年中报可谓“雷区”重重，增长超预期的上市公司相当少，故将近期的主要工作称为“扫雷”。

　　7月4日，明牌珠宝发布业绩预告修正公告，公司预计今年上半年盈利同比下滑64.07%。公司此前发布的业绩预告称，预计上半年公司净利润同比下降25%。有券商对该公司2012年的EPS预测由原来的1.12元大幅下调致0.58元。“今年中报如果从行业上分析，相对而言，食品饮料和生物医药是最安全的区域。”某分析人士说。

　　因此，多数机构选择了在中报业绩增长较稳定、以白酒等行业为代表的消费类股票中安营扎寨。尽管有机构人士对白酒行业未来的业绩增速心存疑虑，但现阶段除了食品饮料行业，投资机构(特别是仓位无路可退的公募基金)似乎找不到更为安全的避风港。

　　东方证券预计食品饮料行业中报净利润同比增长50-100%的涵盖公司有：洋河股份(每股收益2.82元，同比增长68%)；古井贡酒(每股收益0.89元，同比增长55%)；金种子酒(每股收益0.56元，同比增长55%)；贵州茅台(每股收益7.09，同比增长50%)。这些股票今年以来都有不错的涨幅，也是多数机构认为中报业绩增长最为确定的品种。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，基金普遍将白酒股作为底仓长期持有，是看好其长期价值，不会因短期上涨而抛售。具体来看，一线白酒企业比二三线白酒企业的长期投资价值更高。以个别一线酒类为例，根据其最新公布的数据，其真实产量仍远远低于需求，因此即使出现价格上调也不会影响其销量。二三线白酒股的上涨则可能是短期表现。

　　6月29日，酒鬼酒发布业绩预告，中报业绩预增310%。受此消息影响，酒鬼酒股价屡创新高。有机构人士表示，事实上市场对其业绩增长早有预期，但考虑到区域市场的竞争压力，他并没有参与，错过了酒鬼酒今年以来超过了140%的超级行情。不过，该机构人士还是重点配置了另外一只白酒股，认为该酒类上市公司市场相对封闭，区域龙头地位明显。未来业绩增速是稳定的，只要估值合理就可以坚决拿住。而一些股价已经大幅上升兑现业绩增长预期的白酒股，未来业绩增速下降的可能性是非常大的。

　　“有些中报业绩预增的股票，股价涨幅已经有点离谱了。”某业内人士称，“今年的中报业绩普遍预期不乐观，而从业绩预告来看，超预期的股票却有不少。然而近年业绩注水的现象并不少见，特别是营销模式死板的企业要多些质疑。机构在考虑配置股票时，当下的业绩只是指标之一，更多的是考虑未来的业绩增长势头能否维持，估值是否已经兑现了业绩增长。对于在经济增速下滑时，业绩大幅超出预期的上市公司，更需细致分析，以防踏上华丽的业绩陷阱。”

　　安信基金认为，今年中报业绩从中观行业层面来看，绝大多数行业业绩下滑难以幸免。一些行业会在今年上半年见底，但难言反弹，位于L型底部的左侧；某些行业盈利仍在下滑通道中。从基本面来看，极少数行业会有盈利向好的表现。医药行业下半年出现中短期盈利向上拐点的概率较大，主要受益于政策的暂时性松动和原材料成本下降，但并不安全的估值水平和后续政策的不确定性是医药股投资需要面对的风险。多数消费品行业由于后周期属性，弱于预期的可能性较大。

　　市场结构渐趋“港股化”

　　在严查内幕交易、严打操纵股价的背景下，如今机构和游资对于业绩这一股票的重要变量显然更关注。从市场的表现来看，中报业绩预期向好的板块的确表现不俗，而业绩较差的板块无论有多大的故事和题材，似乎都在被资金抛弃。据Wind数据统计，依照中信证券行业分类，截至7月10日，6月以来仅有两个板块整体出现了上涨。分别是医药涨幅5.82%、食品饮料涨幅1.81%，而煤炭、钢铁、建材等强周期行业则分别以19.76%、13.88%、13.61%的跌幅排在后头。

　　业内人士认为，今年中报A股市场这种变化，越来越像港股。在香港市场上，投资者选择股票，业绩往往是非常重要的指标，有业绩的股票会逐渐拥有自己的“粉丝”，没有业绩的股票则会逐渐沦为仙股。从这一点看，今年A股中报行情的积极意义在于，投资者若在选择标的时更为理性，股市也会变得更为成熟。而目前的经济环境也有利于股市结构的变化，在经济增速下滑的背景下，今年中报可以成为企业盈利能力的“试金石”。

　　当然，业绩是吸引资金的必要条件，分红也非常重要。深圳大户肖先生曾在香港市场买过一只业绩相当不错的新能源股票，起初这只股票涨得不错，业绩也有所增长。但后来这只股票涨不动了，随即转为下跌，目前的价位跌得只剩肖先生成本价的三分之二，市盈率也只有1倍多，关注者寥寥。深圳华富嘉洛证券操盘手李扬表示，香港市场既看业绩、也看分红，业绩刚转好的时候会有资金关注，但如果长期没有实现分红，就会丧失市场价值。

　　有专家认为，分红水平可以考察一家企业业绩的真实性。如果企业每年都分红，那说明他的业绩不会存在多少水分。若企业的盈利水平很高，但从不分红，其业绩则可被质疑，而且对于投资者而言，这也是不公平的。从目前A股市场来看，医药、白酒等消费类行业的业绩的确不错，但整体分红水平较低，有些企业甚至是铁公鸡。长此以往，长线资金也会从这些股票逃离，转而寻求业绩和分红水平较好的股票。如贵州茅台业绩向好，分红水平也不错，其估值虽然不便宜，但能不断创出新高，这就是股市结构变化催生的结果。从这个角度看，监管层多次强调上市公司分红，其目的也在于促进理性投资、长期投资。

　　6月以来部分中报业绩预增股票涨幅

　　证券简称区间涨跌幅2012中期业绩预告摘要

　　(2012年6月1日至7月10日)

　　猛狮科技72.78%净利润约2，360万元-2，700万元，增长5%-20%

　　百润股份60.25%净利润约3697.27万元-4108.08万元，增长80%-100%

　　酒鬼酒37.34%净利润约25000万元-27000万元，增长310%-350%

　　海思科34.77%增长35%-65%

　　重庆实业31.36%净利润约7，538万元，增长923.75%

　　红日药业29.49%净利润约9，921.78万元-11，215.92万元，增长130%-160%

　　长信科技27.76%净利润约8，500万元-10150万元，增长5%-25%

　　富瑞特装25%净利润约4417.66万元-5026.99万元，增长约45%-65%

　　国瓷材料24.22%净利润约2650万元-3050万元，增长45%-67%

　　搜于特22.88%增长30%-50%

　　康美药业22.57%增长50%以上

　　白云山A21.09%净利润约15953万元-22333万元，增长0%-40%

　　歌尔声学20.97%增长60%-90%

　　涪陵榨菜20.76%净利润约4，954万元-6，098万元，增长30%-60%

　　大华股份20.54%增长50%-80%

　　首航节能20.44%净利润约5379万元-6052万元，增长60%-80%

　　数据来源：Wind制表：郑洞宇