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兴全系基金吃完瘦肉精又服假人参

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-08-20 09:19 来源: 金融投资报

  兴全系基金尚未从双汇“瘦肉精事件”中完全恢复,却又陷入紫鑫药业“人参丑闻”

  本报记者 宋双

  基金重仓股“黑幕”频遭曝光停牌,害苦了其中的基金。紫鑫药业再度停牌,年初参与其定向增发的兴全系基金再次集体被推上风口浪尖。细数这大半年,从双汇发展到华兰生物,再到紫鑫药业,均不乏踩中“地雷”的基金。

  接受金融投资报记者采访的业内人士指出,这反映了基金公司对上市公司进行调研时欠严谨,投研方面存在漏洞;基金公司应秉持更强的责任感与更严谨的投研态度。对于投资者来说,业内人士也指出,单个公司对于基金整体净值影响有限,无须过度恐慌,赎回需谨慎。

  暴跌危机

  紫鑫药业信任危机愈演愈烈。

  8月17日,有媒体曝出曾令紫鑫药业盈利水平飙升的人参系列产品,或是其注册空壳公司、隐瞒关联交易、自买自卖行为的丑闻。此重磅消息一出,紫鑫药业随即宣告停牌,公告称正对媒体报道进行调查核实,待调查结果公布后复牌。

  实际上,这已不是第一次质疑紫鑫药业人参业务造假。7月底就有媒体质疑紫鑫药业注册空壳公司、买空卖空人参大肆造假,当时紫鑫药业予以澄清。8月8日,市场再曝紫鑫药业借力人参虚构业绩,紫鑫药业当日股价大跌8.58%,遂宣告8月9日停牌,但于次日迅速复牌。而此次已经连续停牌两个交易日,或许真相即将呼之欲出,并将反映在股价上。

  众禄基金研究中心分析报告指出,紫鑫药业在进军人参产业之前,主营四妙丸、补肾安神口服液、活血通脉片、醒脑再造胶囊等医药产品,但销售规模不大,缺乏强有力的竞争优势,公司业绩与股价均表现平平。而其在2010年披上人参概念之后,公司公布的业绩与股价均扶摇直上。然而,一旦其借道人参概念自买自卖经调查证明属实,紫鑫药业必将陷入空前的经营与信任危机中,股价的暴跌也将难以避免。

  基金沦陷

  人参为紫鑫药业带来了股价和业绩的飙升,也为其赢来了公募基金等机构的青睐。如果紫鑫药业复牌大跌,那么大量持股的机构投资者风险首当其冲。

  2010年四季度,6只公募基金同时进驻紫鑫药业前十大流通股东席位。嘉实主题持有377.95万股,占比4.67%;兴全有机增长持有304.71万股,占比3.77%;广发策略持有150万股,占比1.85%;汇添富医药保健持有100万股,占比1.24%;兴业可转债持有87.81万股,占比1.09%;华富成长持有74.99万股,占比0.93%。

  2011年一季度,上述基金悉数离场,仅剩兴全有机增长减持209.87万流通股之后,仍持有94.84万股,占比1.17%。泰达宏利价值优化新进买入168.31万股,占比2.08%;华商策略买入154.61万股,占比1.91%;农银行业成长持有125.45万股,占比1.55%;交银保本买入55.32万股,占比0.82%。

  但在2011年1月4日,兴全旗下三只基金参与紫鑫药业定向增发。兴全有机认购504.71万股,兴全可转债认购465.77万股,兴全社会责任认购200万股,合计1170.48万股,认购价为20.05元/股,限售期为12个月。

  经过5月23日紫鑫药业10转增10,截止今年二季度末,其前十大流通股东中共有3只公募基金,即泰达宏利成长持有433.79万股,占比1.05%;华富成长持有93.33万股,占比0.23%;浦银价值成长持有83.94万股,占比0.20%。而在其前十大股东席位中,兴全系三只基金赫然在列。兴全可转债持有600.00万股,兴全有机持有400.00万股,兴全社会责任持有400.00万股,共计1800.00万股。

  而根据基金二季报披露,紫鑫药业进入了4只基金的前十大重仓股行列。而就净值占比来看,泰达宏利成长最高,为3.43%;兴全可转债净值占比1.98%,兴全有机占比2.91%;浦银价值成长占比2.24%。

  泰达宏利基金公司接受金融投资报记者采访时表示,三季度以来已对于紫鑫药业进行减持,但具体减持数量不方便透露。“我公司的投研部门在对吉林省人参产业规划研究了解的基础上,根据对紫鑫药业上市公司的实地调查研究,按照公司的投资流程对紫鑫药业进行了投资。截至2011年6月底,我公司旗下基金中,只有专注于投资成长行业的泰达宏利成长基金持有紫鑫药业433万股;2011年三季度以来,根据投资策略的调整,该基金已经对所持有的紫鑫药业进行了减持。我们已经注意到了近期媒体对于该公司的报道,并将密切关注该公司的业务发展状况以及相关事态的进展情况,并及时调整相关的投资策略”。

  又见兴全

  一贯低调务实的兴业全球基金公司,今年却屡次站上风口浪尖。从上半年的双汇发展到如今的紫鑫药业,兴全系两次抱团踩中地雷,是偶然还是必然?

  尽管泰达宏利成长持有紫鑫药业的净值占比最高,但兴全系基金从建仓该股,到旗下三只基金抱团参与定向增发,一举一动却更受瞩目。而兴全也是唯一一家参与紫鑫药业定向增发的公募基金公司。

  “抱团参与定向增发,考虑的因素很多。上市公司基本面、市场情况和发行价格等等,理应是一种谨慎的投资行为”,德圣基金研究中心首席分析师江赛春向记者表示。有观点认为,或许在对于紫鑫药业投资上,兴全调研不够到位和深入,看中认购价格低便抱团申购;甚至于其持股风格、风控能力也因此受到质疑。

  但是基于兴全系基金长期业绩稳定,江赛春仍然较为看好兴全的投研团队。“这应该是个案,很难就此否定兴全系的投研能力”;“之前受双汇发展冲击最大的兴全全球视野,后期业绩表现也同样出色。”

  连续两次踩中“地雷”,是兴业全球今年运气太差?即便两个失败的投资都只是个案,兴业全球同样难辞其咎。一边参与定向增发,一边减持流通股,兴全前后矛盾的操作,使其才出狼窝又如虎口。

  频踩地雷

  伊利股份、双汇发展、华兰生物、紫鑫药业,基金频频踩中地雷。双汇发展、伊利股份和华兰生物均是行业龙头。

  众禄认为,基金多次重仓地雷股事件,不仅使基金管理人、基金持有人面临风险,而且也反映出基金公司在对上市公司调研上欠严谨。在精选个股上,基金公司应该秉持更强的责任感与更严谨的投研态度,以避免地雷事件的再度发生。

  其中,双汇发展无疑影响最为深远。“瘦肉精”事件被揭露,一时间人心惶惶。但兴全并未抛弃双汇发展。二季报显示,双汇发展仍然是两只基金第二大重仓股。其中,兴全全球仍持有412.59万股,占比为9.43%;兴全趋势持有1398.67万股,占比为7.09%。而在二季报中,两只基金的基金经理也继续提及双汇发展,兴全趋势基金经理表示,“双汇发展在经历了"瘦肉精事件"之后,我们一直密切跟踪双汇的终端销售恢复状况。从目前了解的情况,我们认为,双汇的表现基本符合我们在一季报时的判断,双汇在产业链中的龙头地位并没有发生变化,资产重组也在继续进行中,双汇的发展前景仍然得到资本市场的认同”;而兴全全球基金经理也特别指出,“本基金将继续坚持稳打稳扎的投资风格,不仅要克服“瘦肉精”事件给业绩造成的不利影响,还要争取今年优良的业绩表现以回报投资者的信任。”

  伊利股份6月13日遭遇跌停,一封实名检举信被指为暴跌的元凶。检举信内容触目惊心,将伊利董事长等高管贪污事实详细揭露。尽管伊利股份发布声明称其诬陷,但当时已经在市场上引起巨大波澜。二季报统计显示,伊利股份仍然进入59只基金前十大重仓股。融通新蓝筹持股数量第一,为5003.41万股。

  7月中旬以来,华兰生物受到公司在贵州3个浆站关闭的重大事项影响而两度停牌。而这3个浆站占公司采浆量超过30%,是公司主要的血浆来源地。一季报中大量持有华兰生物的汇添富四只基金以及融通新蓝筹,二季报显示仍重仓其中,而华安核心优选减持迅速。不过尽管二季度末汇添富旗下四只基金尚合计持有华兰生物高达3816.32万股,但汇添富基金公司向记者表示,其”对华兰生物持仓已经非常少,远低于依据二季报数据所得出的结论”;“华兰生物停牌对汇添富基金旗下基金的净值影响将非常小。”

  而负面因素对于公司价值伤害最大的则要算紫鑫药业了,毕竟人参已经成为其主营业务主要收入来源,就今年上半年来看,人参在主营收入中占比高达65.04%。如果造假属实,公司价值势必一落千丈。

  赎回有别

  尽管基金重仓股时常遭遇危机,但业内人士并不建议就此作为赎回基金的全部依据。不过当“瘦肉精”东窗事发,兴全全球规模缩水几近腰斩,从2010年底的17.55亿份降至今年一季度末的9.17亿份,二季度仍然未能挽回颓势,继续遭遇赎回5.09亿份。

  众禄指出,“基金是一系列证券的动态组合,基金的投资价值说到底是基金管理人、基金经理的投研实力,而配置并不很高的单一个股对基金业绩的影响是较有限的,通过对个股配置的合理调整,可以较好控制个股对基金业绩的影响;调整持有基金的出发点,应基于基金本身表现出的盈利能力,而非是否配置了停牌个股,否则盲目进行赎回和重新投资,投资者可能承受的相应费用,或大于停牌个股所带来的实际损失”。所以投资者无须恐慌赎回。

  而就紫鑫药业停牌来看,众禄建议等待事件调查结果出炉为宜,当前可继续持有这些基金。若调查结果证明该事件属实,再考虑采取转换或赎回等进一步的操作,这不能一概而论。众禄认为,“从这五只基金中长期表现出的投资价值来看,兴全可转债、兴全有机增长、泰达宏利成长盈利能力良好,投资价值较好;而浦银安盛价值成长表现较一般,华富成长趋势中长期业绩则较为靠后”。

  而什么时候赎回才是合适的?德圣基金研究中心分析报告指出,以普通投资者偏股方向基金申购及赎回费用2.0%为基准,如果由事件重仓股净值占比与跌幅共同决定的净值跌幅超过2.0%的申赎费用,则有必要赎回。但这实际上很难发生。即便事件重仓股连续三次跌停,也需要基金重仓该股净值占比超过7%及其以上才值得赎回。

  作者:宋双

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