专家热议：中国版401K计划宜尽早推出

　　■ 本报见习记者 丁 鑫

　　要把养老金这块蛋糕做大，不能仅依靠人口红利，应通过资本市场的红利来解决

　　伴随着401K的推出，美国告别了长达15年的漫长熊市，促成了22年的超级大牛市。美国401K计划扭转了股市的趋势，中国版的401K能否成为中国股市牛市的起点十分引人关注。日前证监会相关负责人建议，养老保险金可学习中国社保基金，投资股市获取收益，实现保值增值。

　　中国人民大学财政金融学院副院长、金融与证券研究所副所长赵锡军在接受《证券日报》记者采访时表示：“401K计划的监管涉及各金融监管机构、国内税务局和劳工部。401K是属于个人养老计划的政府管理制度，401K涉及到个人养老税收等方面的安排。”

　　赵锡军表示，401K对于证券市场的意义在于个人养老金在证券市场上应该采取怎样的投资有一定关系。首先应建立个人养老的账户制度，这种制度的建立不能局限于证券管理部门，应该由于养老基金相关的所有部门进行基金账户制度的建立。其次，在养老基金投资过程中的税收问题，应在不同阶段采取相应的税收措施，比如投资收益的税收、资金使用的税收都需要进行严格的制定。最后在账户建立和管理的运作方面，管理机构在资金组合上应有选择性的来进行股票投资。

　　赵锡军指出，养老金首先要保障有足够的支付，在有足够支付的情况下对投资工具进行合理性的选择。对于养老金目前存在的一些忧虑，宏观环境的影响是养老金是否存在忧虑的先决条件，通货膨胀对于养老金的保值以及增值形成了较大压力，如果是长期通胀的情况影响会更加明显。投资组合的优选是应对高通胀下养老金增值以及保障的良好手段。

　　赵锡军强调，401K计划是一个综合性计划，对于养老金的管理，最重要的方面在于不仅仅动员个人的力量，社会各界的力量来建立养老金制度是比较合适的。仅仅单方面制度保障的建立对于401K计划的发展是存在一定局限性的。

　　目前中国证监会有关部门已开始推动养老金、公积金等一揽子税收优惠政策。该项被称为中国版“401K计划”总规模可达人民币4万亿元。税收优惠是补充养老保险计划建立的巨大动力，国家应通过税优政策鼓励补充养老保险的发展。

　　中央财经大学税务学院税收与财务管理系主任蔡昌在接受《证券日报》记者采访时表示，401K退休金计划应该从以下三方面进行运作。

　　首先，住房公积金采用基金模式运作。证监会负责人近日表示，总额约2万亿元的地方社保可以市场化选聘专业的投资机构。此外，全国住房公积金的结余也达到2.1万亿元，加上财政盈余，可以成立一个特殊的基金来运作。在基金运作获利后，可以把收益的一部分按照存量份额分配给拥有公积金的个人，且对于个人获取此项投资收益不征收任何税金。

　　其次，鼓励有条件的单位和企业为职工多交纳补充养老保险金，且对补充养老保险金免征个人所得税。这点可以借鉴美国1978年《国内税收法》第401条K项的规定：该计划引导企业为员工设立专门401K账户，员工每月从工资中拿出一定比例资金存入养老金账户，企业一般也为员工缴纳一定比例费用。员工自主选择证券组合进行投资，收益计入个人账户。员工退休时，可以选择一次性领取、分期领取和转为存款等方式使用。

　　第三，鼓励社会各界及企事业单位投资养老金、公积金基金，对于获取的投资所得给予免税优惠。此项税收优惠可以促进养老金、公积金基金的发展与壮大。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《证券日报》记者采访时表示，养老金的个人账户可能会长达二三十年不能动用，这样就会出现个人账户中的资金出现被先收现付统筹用来调剂的透支情况，能否让养老金账户得到保值是十分关键的问题。而且目前我国的养老保险体系也没有能够得到完善，地方在社保基金上的结余是相当小的，这也成为了社保基金不能入市的一块绊脚石。

　　复旦大学经济学院证券研究所常务副主任孙立坚表示，目前我们的养老金都是依靠人口红利来解决的，随着城市老龄化现象的不断升级，养老金的缺口也会越来越大，未来的老年人谁来养便成了迫在眉睫的问题。与美国相仿的是，我国当前也遇到了人口结构的问题，要把养老金这块蛋糕做大，已经不能仅仅依靠人口红利，而应该通过资本市场的红利来解决。