皮海洲：零涨幅冤了股指还是冤了股民

　　■ 争鸣

　　A股十年“零涨幅”也罢，实际上涨29%也罢，这些其实都不重要，重要的是十年股市给予投资者回报了没有。

　　就在12月13日上证指数再度跌回2245点的时候，上证指数又重新回到了十年之前的位置。早在2001年6月14日，上证指数的高点就一度达到2245点。因此，十年A股零涨幅的说法就在市场上流传开来。

　　之后，有关方面对“零涨幅”发起了一轮又一轮的“讨伐”。先是观点称“零十年”与新股扩容无关。接着于12月26日，又有文章表示“零涨幅”的计算方法不科学，称10年A股实际涨幅达到29%，年均复合回报2.6%。原来投资者投资A股十年，每年还有2.6%的年均复合回报，可喜乎？可悲乎？

　　更有人说美股有“零十二年”，请问这“零十二年”是发生在美国经济高速发展时期吗？还有人说是A股股指失真的缘故？请问这股指失真是谁造成的？是谁编制了这个失真的上证指数？

　　而且“零涨幅”不是计算出来的，不存在计算方法不科学的问题，不论是低位也好，是高位也好，这个事实是客观存在的。更不要拿“年均复合回报2.6%”来说事儿。算算十年的资金利息，算算十年的通货膨胀，2.6%还称得上是“回报”吗？

　　其实，“零涨幅”也罢，实际上涨29%也罢，这些其实都不重要，重要的是十年股市给予投资者回报了没有。不是说股指失真吗？那么购买指数基金的投资者无疑成了失真指数的最大受害者。不是说“牛市期间市场扩容拉低综合指数”吗？如此一来，购买了这些新股的投资者也该是损失惨重了。所以，要为指数喊冤的话，投资者更是“窦娥冤”了。

　　而就十年的投资回报而言，投资者更是只有付出，而没有所得。据有关统计，过去十年，A股融资3.7万亿元，而分红只有7500亿元，按其中的30%归公众投资者所有来计算，分给公众投资者的红利仅为2250亿元，这远不够支付投资者股票交易的佣金、印花税等。至于有报道称“市场分红总额从2001年的285亿元增加至2011年11月的3215亿元，增加幅度达10倍”，不知这其中的3215亿元中有多少给了大股东，留给公众投资者的又有多少？总不能拿分给大股东的红利来滥竽充数吧。

　　因此，无论过去十年A股涨幅究竟是多少，都不能改变广大投资者亏损累累的事实。有关部门与其把精力放在为“零涨幅”喊冤上，还不如着手整顿市场，防止股民十年悲剧继续上演。

　　□皮海洲(微博)(湖北 财经评论人)