周科竞：持股过节回避踏空风险

　　周科竞

　　每年长假之前，投资者都会讨论一下持股过节还是持币过节，时间长了，也就成了一种文化。对于2012年的春节长假，本栏的观点是，投资者可以大胆持股，最主要的原因是为了回避风险，即踏空的风险。

　　长假的持股或者持币，与平常的周末本质上并无区别，最大的差异就是时间更长一些。时间长并不能说明什么，也不会令绝大多数的上市公司基本面发生翻天覆地的变化，惟一的变量来自于政策。即春节长假期间，管理层会不会推出影响股市出现巨大变化的政策。

　　现在的股市基本面，引用期货中经常用来描述商品期货的话：“已经到了最极端的时刻。”新股发行制度，目前是投资者最不满意的时期，如果发生改变，不管是调低发行价格，还是减少发行数量，或者调低发行频率，都是好事；货币政策，不管是降息，还是降准，也都是投资者乐于看到的，目前的货币政策根本不具备升息或者提准的可能；投资者保护方面，不管是查处了内幕交易，还是增加了违法上市公司对投资者的赔偿，也都是利好投资者持股信心的。总而言之，目前的政策面，要么不出消息，出了就必然是利好消息。

　　春节长假股市9天不开，这段时间里什么样的政策都有可能出台，如果投资者选择了持币过节，一旦春节期间出现利好政策，股市开盘后将会面临踏空的风险；即使政策一直平静，股市开盘后也还会延续已有的运行轨迹，并不会出现开盘后的大幅暴跌。从博弈的角度看，持股过节的胜算远远大于持币过节，持币过节将面临踏空的风险。

　　既然是赌政策，还是要选择利好出台受益最大的股票持有，本栏比较青睐小盘股，这部分股票目前主要分布在中小板和创业板，很多股票目前股价调整充分，甚至市净率不足两倍，一旦出现政策利好，这些股票都具备直封涨停的可能。即使没有任何利好出台，很多小盘股本身也已经具备了投资价值。既然温总理说要提高投资者的信心，那么投资者还是应该在绝望中看到希望。当然，春节期间能做点股市小功课更好。

　　除此之外，也给大家鼓鼓劲。统计一下从1992年到2011年的20年间，上证指数从2月1日到4月30日3个月时间的涨跌情况，有14年上涨，仅有6年下跌。并且1999年下跌11点，2004年下跌35点，2005年下跌30点，只有1994年、2008年和2010年跌幅较大。也就是说，从春节后到“五一”前这段时间，股市上涨的概率还是蛮高的，比较适合投资者投资股市。