高管辞职隐现套现压力 分析称借鉴海外制度制约

　　昨天，两市一天之内有5家上市公司发布9名高管、董事、监事等人员辞职公告。这使得今年以来董监高辞职达101家公司、110名人士，频率接近1天3起。高管频频辞职原因是啥？是否意味着套现？与此同时，年报披露进入倒计时，不少上市公司高管掀起了“自家股”增持潮，导致股价大涨，高管增持是否是股价向好的信号？

　　对于上市公司高管们上述两种迥然不同的持股态度，股民该如何对待？壹财经记者对此进行了多方采访。

　　现象 5公司9高管昨辞职 今年日均“跑路”近3起

　　据《证券日报(微博)》报道，昨天亚太股份(002284)等5家上市公司涉及董监高在内9位人员提出辞职。其中，亚太股份内审负责人、监事会召集人均因工作调动需要提交书面辞职报告。华鼎锦纶(601113)副总经理因个人原因辞职，康盛股份(002418)总经理辞职后继续担任公司第二届董事会董事长。此外，山东海化(000822)有一名董事和两名监事辞职。ST国药有一名监事和一名董事辞职。

　　巧合的是：几天前的2月2日，ST国药董事徐进也由于个人原因辞去董事职务。

　　这罕见的一天9起辞职，令2012年来高管“辞职频率”迫近历史高峰。《证券日报》记者统计，截至昨日，2012年来的39天内已有101家公司110名董监高辞职。而壹财经记者对比发现，这相当于今年来平均每天2.82起高管辞职，比2010年日均2.06人辞职频率有所增加(当年A股发布752家高管离职公告)；接近2011年全年日均3.46人辞职频率(当年发布1264个高管离职公告)。

　　质疑 辞职后6个月可放手卖股 “跑路”背后是套现？

　　龙年才过几个交易日，高管辞职就不断升温，这种现象遭股民广泛质疑：“我们正被低迷股市折磨得心力憔悴，你们却迫不及待将纸上富贵变为现实。”

　　昨天的新浪微博(http://weibo.com)上，有关“一天内5公司9高管辞职”的消息被频频转发，多数留言网友认为，高管辞职是在为“套现”、“股跑跑”埋伏笔，有评论道：“创业板？NO。退休板？YES。”市场声音称，现在高管套现已有一套利益链：从公司包装上市到高溢价发行，上市初期爆炒，然后高管辞职陆续套现。即使股价下跌，由于当初原始股成本极低，仍能获得巨大收益。还有分析直指目前规定“漏洞”，认为对辞职高管套现更有利——上市公司高管在离开董监高职位后，无论是否在关联子公司任职，6个月后均可自由买卖公司股票。而这与在任时“每年减持股份不得超过所持公司股份25%”的硬性规定相比，自由度颇大。 

　　不过，尽管市场质疑声音较多，昨日涉及高管辞职的上市公司股价并未明显受影响。在股指上涨的带动下，这5只个股昨天均飘红：ST国药涨1.16%，山东海化涨4.33%，亚太股份涨2.47%，华鼎锦纶涨2.29%，康盛股份涨2.75%。

　　案例 “职业董秘”就冲着股份来 辞职套现动力较大 

　　到底辞职是否为了套现？昨天记者也进行了一番调查。南京一家证券营业部资深负责人介绍，就他认识的大量高管来说，不能说辞职全是为了套现，有些的确是把资金用于创业，“股权是一种价值体现，并不是人人只想着兑现后就睡大觉晒太阳”。他还提出，尽管在职时每年只能套现25%，但高管也不太可能纯粹为了套现就离职，如果资金压力不大的，不会为了全部套现而“跑路”。他认为，一些高管出于改善生活、买房子的压力，上市后会先套现一部分，但不太可能单纯因此原因离职。不过，他提出，“职业董秘”为套现而辞职倒是相对常见。甚至有些董秘就是冲着股份来的。因为公司要上市，董秘是一个不可缺少的岗位，“有时就缺一个董秘，这个岗位必须有人做，比较紧急，但又要经过交易所培训的，有一定经验，在其他上市公司曾做过董秘的人”，所以就催生了“职业董秘”族。他介绍，被“挖”的董秘，上市公司会给一笔股份激励，以较低的原始入股价给他们。这个价格要远低于公司上市时的发行价。而一旦上市，或者三五年后上市公司进入轨道，这些董秘就会辞职套现。这样的“职业董秘”工作一圈下来，往往身家暴涨。

　　建议 借鉴海外制度 facebook总裁套现要缴税数亿

　　“不排除有的持股高管是为套现而辞职，但这并不推导出高管辞职必然为了套现。”南京财经大学(微博)金融学院王玉宝副教授认为，高管的正当辞职无可厚非，而且即便以昨日9个高管辞职公告来看，也的确有些就是正常工作变动使然。现在之所以各界“闻高管辞职而色变”，主要与以前创业板高管套现的“前科”造成的投资者不信任感有关。举例来说，一句“个人原因”就可轻飘飘带过，信息披露不明确，难免让人遐想。另外，当前整个制度建设也对持股高管的减持成本约束不多。他介绍，目前对持股高管的减持，海外会征收资本利得税。但我国目前只对高管股票增值权、限制性股票和股票期权这三种类型的高管股票和权利，参照个人所得税征税；对原始股的大小非减持税收没有规定。

　　他认为，可以借鉴海外对此征收资本利得税。如facebook总裁要“套现”，就先需交税数亿美元——据报道，总裁扎克伯格上市后身家可涨至280亿美元。但他若要行使1.2亿股的认股权，有关利润将要缴高达35%的薪俸税率，金额约为16.8亿美元，即使是以资本增值税率(即资本利得税)缴纳，税率也达到15%。本报记者 薛蓓 马燕