基金保险等机构投资者眼中的蓝筹股

　　《投资者报》记者 刘宗源 薛玉敏

　　“蓝筹不能简单地以市值大小来选择”

　　基金、保险等机构，作为长期投资者都比较看好大盘蓝筹股。作为基金投资看好的蓝筹一般具有以下特点：第一是行业龙头。第二，盈利比较稳定增长。第三，有核心竞争力。第四，具有较强的现金分红能力，他有这个能力，但不见得一定要拿出现金来分红。

　　选择蓝筹不能简单地以市值大小来选择，如果这样理解就狭隘了，要按照行业去选择，这样才能真正选出蓝筹股，如果只是横向地只看市值，你会很偏，银行将会大部分入选；选择蓝筹还要在比较成熟的行业中选择，选竞争很充分且在格局中处在龙头位置的企业，如空调行业现在的格力和美的。

　　“消费服务科技的蓝筹股会不断增多”

　　当前市场上蓝筹股是指行业地位突出、业绩优异、盈利能力强且持续稳定，市值及权重较大，具有良好的市场地位和市场形象的公司。在经济发展的不同阶段，由于主导产业的交替，不同行业景气度变化，蓝筹股的组成也在不断地发生变化。

　　上世纪90年代中国是出口导向型经济，轻工业居主导地位，涌现了一批以四川长虹为代表的蓝筹股；现阶段中国处于重化工业时期，资本和资源在经济发展过程中起到主要推动作用，以汽车、机械、石化、金融等为代表的蓝筹股居多；未来经济转型过程中，消费服务科技创新方面的蓝筹股会不断增多。

　　“特点是业绩优良且持续现金分红”

　　蓝筹股也有很多种类，但是蓝筹股的统一的特点就是业绩优良且持续现金分红。

　　对于蓝筹股的印象，许多人都还仅仅停留在金融、地产等大盘股的概念上。这是比较狭隘的看法，蓝筹股不只是大盘股，一些有高成长潜力的行业和公司，都有可能成为蓝筹股。目前在新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药及信息产业等战略性新兴产业中，具有政策支持力度大、盈利能力强、市场空间大的特点，这些行业的领先公司有望成为未来的新蓝筹公司。

　　“分红收益率应该超过国债收益水平”

　　按照我们的理解，蓝筹股的特征以下指标必须考虑：盈利稳定性、流动性、分红以及预期分红率。分红收益率应该超过国债收益水平。

　　蓝筹的估值较低，股价也低，其根本原因是在经济转型中，市场对蓝筹公司能否保持盈利稳定性有所担忧。但事实上，经济如果保持稳健发展，对这类公司的担忧是多余的。提高分红率是提升蓝筹股吸引力的主要方式。

　　目前在市场上的蓝筹一度还处于成长期，融资需求较大。现在它们逐渐进入了稳定期，分红率理应提高。

　　“创造价值能力、市值相对大且具备穿越周期的力量”

　　在我看来，蓝筹股具有投资价值主要指金融股。证监会主席郭树清认为蓝筹股有罕见的投资价值的基础也是金融股在打底。

　　但并不是所有的金融股都有投资价值，它们还得经受住未来几年银行盈利下调、地方债务到期的挑战，那些具备风控能力的金融股，才具备长期投资价值。

　　其他大的蓝筹股的投资价值，不是很看好。现在很多舆论说蓝筹股估值低，这种说法不准确。国外说的市盈率是按照多年的业绩平均而来，而我们是按照当年业绩计算，因此不能准确说明股票的估值。衡量蓝筹股的标准是创造价值能力、市值相对大且具备穿越周期的力量。

　　“蓝筹的市盈率都比成长股要低”

　　从实际投资角度看，目前A股并没有明确的蓝筹概念，主要的原因是A股整体现金分红水平较低，而这点恰恰是国外蓝筹股非常重要的衡量标准之一。

　　在国内，一般意义上的蓝筹股是指大盘蓝筹。也就是说，一是盘子一般比较大，流动市值和总资产一般要超过200亿左右；二是业绩增长常年比较稳定，能够长年保持分红同时分红收益也略高于平均水平。大盘蓝筹一般都被定义为价值股，一方面表明其分红价值，一方面也表明其成长性有限。因此一般来说，大盘蓝筹的市盈率都比成长股要低。因为其业绩增长稳定，因此价值很容易被算出，所以一旦超跌，就会有人买入。

　　“中石化算不上什么蓝筹”

　　蓝筹是一个模糊概念，仁者见仁智者见智。在我看来，盈利稳定、盘子比较大、业绩良好的股票都可以称之为蓝筹。像贵州茅台、泸州老窖，是消费类中的蓝筹股。银行等金融股，从基本面来看的话也是蓝筹。但是像中石化这类没有良好回报，令股民亏损的股票，应该算不上什么蓝筹。

　　蓝筹股可以是大盘股，但并不是所有的大盘股都是蓝筹股。其中的差别是，业绩是否要良好的回报。蓝筹股目前到了一个比较低的估值，某些股票也具备良好的盈利能力，可以说蓝筹股是一个不错的选择。

　　“目前是投资蓝筹股的最好时机”

　　蓝筹股没有一个统一的概念，大体分布在上证50、上证180、沪深300里，尤其指那些大型国际、业绩稳定的公司。蓝筹股以前不涨，不等于永远不涨，随着股东文化的改善及长期资本入市，投资者的结构改变会导致长期投资行为增加，千年铁树终会开花。

　　目前是投资蓝筹股的最好时机。在我看来，国民经济的主体部分由蓝筹股所代表的上市公司所组成，投资蓝筹股是分享国民高速经济成长的途径。蓝筹股占据了整体上市公司的利润组成的绝对比例，沪深300占整体上市公司利润84%，只剩下16%由近2000个上市公司分抢，垃圾股及题材股的炒作更多是相互对赌，蓝筹股才是以后养老金等长期资本的选择。■