大跌之后 三大板块有望率先反弹

　　记者 张厚培

　　内忧外患之下，近期市场持续下跌。对此，有分析人士指出，虽然影响市场走向的国内外因素犹存，但国内经济出现硬着陆及国外经济出现二次衰退的可能性不大，在目前上市公司业绩年内增长有望达20%左右的背景下，股指没有理由也没有空间往下探了。操作上，现在已不是割肉的时候了，空仓的应积极进行中线布局。那么在市场有望止跌企稳格局下，哪些板块有望率先反弹呢？

　　市场下跌空间有限

　　　

　　综合来看，近几个交易日大盘再度下跌的原因是多方面的，最根本的可能还是市场对于政策放松预期减弱，外围市场风声鹤唳等。业内专家认为，尽管目前政策放松近期难以看到，不过面对国内经济放缓和海外冲击，年内政策出现微调的可能性依然存在。例如，利用结构性积极财政政策推动消费、平滑海外冲击等。

　　东海证券策略分析师鲍庆表示，8月以来，受海外市场大幅震荡和加息预期的影响，A股市场出现了剧烈的波动，但整体上仍然处于底部徘徊区间。当前沪深300指数的动态市盈率不到12倍，已经创出历史新低，不仅低于2319点及1664点的水平，也跌破了2005年的998点时12.25倍的估值水平。因此，目前大盘已经处于历史底部区域，向下调整的空间并不大。

　　分析人士指出，近期市场的下跌，已经对政策不松绑等有了充分反应，并有反应过度之嫌。这种反应过度与实际的政策力度可能存在偏差，也就是说，短期的连续快速下跌之后，市场机会或正悄然来临。此外，从技术上看，也支持股指出现反弹。一方面，连续下跌后大盘短期有修复的要求；另一方面，沪指在击穿M头颈线后需要对下破的有效性进行确认，短期市场存在一定的超跌反弹要求。板块个股方面，包括券商、煤炭、水泥等在内的一些近期有催化剂在内的板块有望率先出现反弹。

　　券商板块

　　入选理由：利好频出

　　反弹指数：☆☆☆☆

　　在经过漫长调整后，目前券商股估值已经很低，接近2008年1664点时的水平，在RQFII启动、融资融券常规化以及转融通等新业务将不断推出的背景下，券商股向上的弹性值得期待。

　　RQFII的推出无疑让券商近水楼台先得月，最先“尝甜头”。国务院副总理李克强上个月访港落实RQFII，容许境外人民币回流投资内地资本市场，首批额度200亿元人民币。目前，差不多所有在港的中资券商及基金公司已经向内地相关部门提出申请，只待管理办法出台及取得额度。

　　此外， 证监会8月19日发布融资融券业务试点规则的修改草案和《转融通业务监督管理试行办法(草案)》，向社会公开征求意见。分析人士指出，融资融券常规化让融资融券规模迎来爆发式增长毫无悬念。而转融通的推出，从根本上改变了券商目前依赖净资产运行的模式，给已经具备融资融券资格的券商带来巨大收益。

　　“业绩提升预期下，券商股有望成反弹先锋。”长江证券分析师刘俊指出，融资融券业务转常规业务后，预计扩容后的标的券范围将达到300 多只，融资融券业务的门槛也有望降低，这将有效提高投资者参与业务的积极性。

　　而海通证券分析师董乐则认为，目前，受资金所限，部分券商融资融券规模进一步增长的空间已十分有限，业务转常规后，若无转融通提供支持，券商的自有资金将难以满足市场的需求，此外券商通过转融通实现杠杆经营，以赚取稳定的息差，将大幅提升其盈利能力。

　　个股点将台：

　　国金证券（600109）

　　入选理由：板块中表现最强

　　公司是一家区域型的中小券商。统计显示，国金证券是近期所有券商股中，表现最好的一只。中报显示，今年上半年经纪份额0.65%，同比下降6.8%，股基交易额0.33 万亿元，同比增长0.8%。平均净佣金率0.10%，同比下降12%，致使经纪净佣金同比减少12%。佣金率降幅小于其他券商，且从季度趋势看已企稳。

　　天相投资分析师石磊表示，上半年公司股基市场份额0.48%,较去年同期0.47%有所增长。公司研究实力较强,利用服务优势,获取较多的机构交易份额。目前行业佣金率已降至较低水平,随着转融通推出日益临近,同时RQFII的推出有望给市场带来交易增量,提升公司业绩。

　　煤炭板块

　　入选理由：业绩增长确定

　　反弹指数：☆☆☆

　　南方局部性的电煤紧张状况，存煤天数回落较快，电厂补库存的需求推动了动力煤价淡季不淡。与此同时，受冬季储煤期即将到来和大秦线检修煤价即将上涨的预期等因素影响，内陆主产区动力煤市场逐渐活跃，贸易商大多提前加大煤炭采购力度，动力煤坑口价格连续出现上涨。

　　国际方面，资料显示，9月1日,澳大利亚BJ煤炭现货价上涨0.35美元/吨至121.65美元/吨,环比涨幅0.29%,9月2日,南非理查德RB动力煤现货价上涨1.30美元/吨至118.87美元/吨,环比涨幅1.11%。

　　“良好的盈利确定性以及即将到来的季节性行情将使煤炭板块有望继续跑赢大盘。”中金公司分析员蔡宏宇日前指出，在刚性需求和运力瓶颈的支持下，煤价维持高位，煤炭股具有良好的盈利确定性。而若9月欧债问题取得一定进展，同时美国推出经济刺激政策，煤炭板块则有望出现可观的行情。

　　五矿证券表示，作为资源股，煤炭股二季度利润增速环比一季度增加，达到31.5%，2011年动态市盈率只有14.6倍，处于行业历史估值波动区间的较低水平。“业绩稳定增长、低估值和整合预期，决定了煤炭股是中线值得关注的板块。”

　　据了解，除山西、河南两省率先完成整合外，目前，多省也已陆续拉开煤炭资源整合的大幕。河北省推出了整合目标和整合计划《关于加大小煤矿关闭整合力度加快推进煤矿企业兼并重组的决定》。山东省也形成了以山东能源集团和兖矿集团两大集团为主的新格局。而贵州、内蒙古等整合规划也浮出水面。

　　高华证券研究员韩永指出，受北方部分地区开始冬季储煤及大秦线秋季检修影响，近期动力煤有望获得一定支撑；随着煤炭股估值的回落，建议适当关注股价弹性较好、资产注入可能性较大及前期回调之后具有估值优势的个股。

　　个股点将台：

　　兰花科创（600123）

　　入选理由：亚美大宁月内复产

　　停产多时的山西亚美大宁，将于月内复产。根据多家机构的预测，以兰花科创原有36%的持股比例计算，若山西亚美大宁近期恢复产能至200万吨，可为兰花科创贡献每股收益近0.4元；该矿目前可具备500至600万吨产能；若2012年产量达到500万吨，则全年可为公司贡献每股收益近1元。

　　招商证券表示，由于受亚美大宁停产影响,2011年的业绩并未真实反映公司的盈利情况,按照2012年业绩估算,目前股价下，2012年公司市盈率不到10倍,在煤炭上市公司中属于最低估值,较目前煤炭行业2012年平均15倍市盈率折价50%。按照公司12年业绩15倍市盈率,目标价68元。

　　水泥行业

　　入选理由：需求旺盛依旧 跌得快弹得快

　　反弹指数：☆☆☆

　　9月的个4交易日，水泥行业跌幅最大。其中，10只个股的跌幅超过10%，当中冀东水泥（000401）和海螺水泥（600585）的跌幅更是分别达到了17.45%和15.77%。

　　对此，国信证券分析师郑东表示，近期，市场普遍对水泥未来的需求持悲观态度，认为随着资金面的紧缩，工程资金紧缺，新建工程开工将放缓，部分在建工程的资金甚至得不到保障。同时，近期华东地区部分小水泥企业价格下调约10-15 元/吨，进一步影响了大家对水泥行业的信心。

　　资料显示，本周水泥价格出现持续下跌，其中华中地区价格下跌较大。其中郑州地区水泥价格从上周400 元/吨下降为345 元/吨，下降幅度为13.75%。不过，行业人士指出，随着水泥消费传统旺季的到来，加上东部、中南部地区大量工程将同时进入施工旺季，业内预计相应区域的水泥价格将回升。

　　高华证券表示，近期水泥股表现疲软的原因是在避险情绪影响下，市场对水泥需求和价格正常的季节性疲弱反映过度。即使将2011?年需求放缓作为基本假设，供应增长持续受限的明确前景也将使得2011/12年中国水泥市场供应缺口将扩大。

　　“此次下跌为买入创造良机。”郑东表示，行业的供给面将长期向好。首先，国家控制新增产能和淘汰落后产能的观念仍然没有改变，其次，虽然水泥需求今年下半年会由于资金的紧张出现一定程度的下滑，但由于很多地方的基建配套设施仍然落后，水泥的刚性需求依然存在。同时，水泥板块市盈率不断创下历史新低，行业动态市盈率已经下降为9.47 倍。因此，从中长期来看，水泥需求将会逐渐好转，水泥板块将迎来反弹。

　　个股点将台：

　　江西水泥（000789）

　　入选理由：“船小好掉头”

　　资料显示，江西水泥总股本为3.9591亿股，在10多只水泥股中，股本相对较小。此外，公司计划发行不超过6500万股,募集资金收购控股孙公司锦溪水泥50%的股权、建设两条混凝土生产线和建设余热发电装置,公司将控股锦溪水泥75%的股权。锦溪水泥经营水平好,2010年净利润达到1.03亿元。收购后公司业绩将得到进一步的提升,公司龙头地位也将得到巩固。

　　国泰君安建材行业研究员韩其成表示，公司吨净利润2010 年前3季度极低、第4季度开始受益限电和价格联盟盈利大幅向上，为今年提供巨大业绩弹性；其次是公司吨流通市值为水泥最低三家公司之一，股价弹性和可炒作性大。给予目标价格21 元。

　　《投资快报》发自广州