上市券商中报业绩高于行业平均水平

　　 截至8月30日，包括上市不久的方正证券和国海证券在内，17家上市券商的中报已全部披露完毕。17家上市券商今年中期共实现营业收入352.08亿元，同比增长8.98%。其中，手续费及佣金净收入为241.96亿元，证券承销业务净收入48.1亿元。实现归属于母公司的净利润134.73亿元，同比增长4.95%。

　　 17家券商上半年共实现净利润134.8亿元，比去年同期微增3.3%。实现自营收入合计56.4亿元，除山西证券和国海证券外，其他15家券商自营收益全部盈利，中信证券以23亿元的自营收益荣登榜首。

　　 点评：从各单项收入来说，经纪业务仍占据券商收入的半壁江山。但在整个行业佣金率持续下滑和市场竞争加剧的环境下，几乎所有券商的经纪业务收入都无法得到很大提升，业绩同比自然出现不同程度下滑，创新业务收入对业绩的贡限有限。今年以来，市场持续下挫，券商开始找寻各种方法进行扩张，以图做大做强，上市再融资成为其中重要一项，西南证券吸收合并国都证券的市场化购也首次试水。

　　中信证券发行H股获批

　　 中信证券30日发布公告称，公司29日收到中国证券监督管理委员会《关于核准中信证券股份有限公司发行境外上市外资股的批复》，核准公司发行不超过11.45亿股境外上市外资股，每股面值人民币1元，全部为普通股。此前，海通证券、国泰君安、申银万国3家中资券商在H股挂牌，其中只有海通是A、H股挂牌。

　　 9月1日，中信证券进入港交所聆讯程序，其计划于本月启动不超过11.45亿股H股发行，预计募集约160亿港元。中信证券计划9月22日招股，如果市场理想，H股挂牌最迟在10月份完成。

　　 点评：香港一直被认为是中国投行国际化的首站，而更重要的是，作为券商行业领头羊的中信证券，为要摆脱同质化竞争，向国际买方进军，不失为好的策略。对于此次的发行价格，参与中信证券发行的人士表示，这主要取决于A股价格，也可以参考银行、保险等金融股。

　　券商融资融券业务资格门槛降低

　　 《关于修改<证券公司融资融券业务试点管理办法>的决定（草案）》和《关于修改<证券公司融资融券业务试点内部控制指引>的决定（草案）》公开征求意见已截止。根据草案，证券公司开展融资融券业务门槛将大幅降低，绝大多数证券公司都将符合要求。

　　 根据征求意见稿，证券公司申请融资融券业务资格，应当具备九大条件，这其中包括对经营证券经纪业务已满3年的期限要求、对公司治理和公司风险控制的严格要求、对公司及其高级管理人员依法经营的要求、公司财务状况要求、公司客户资产安全等九个方面的要求。

　　 点评：和原有的规定相比，征求意见稿删除了“已被中国证券业协会评审为创新试点类证券公司”和“财务状况良好，最近两年各项风险控制指标持续符合规定，最近6个月净资本均在12亿元以上”这两条门槛。征求意见稿对部分条款的细化规定以及对于部分条款的宽松化，一方面使得多数券商能够获得融资融券业务资格，另一方面，也是相关法律的更新，对券商的融资融券业务的监督管理也更加与时俱进。

　　融资融券迈向“转融通”时代

　　 中国证监会8月19日发布了《转融通业务监督管理试行办法(草案)》，向社会公开征求意见。草案主要对证券金融公司的职责和组织架构、转融通业务规则、资金和证券来源，与转融通相关的证券权益处理，以及监督管理等事项进行了规定。同时，证监会有关负责人在新闻通气会上表示，解禁后的“大小非”在合法合规的情况下，将可以作为转融通业务中转融券的证券来源。

　　 点评：转融通业务，是指证券金融公司将自有或者依法筹集的资金和证券出借给证券公司，以供其办理融资融券业务的经营活动。成立证券金融公司和开展转融通业务是融资融券业务转入常规之后的重要举措。它一方面将解决券商开展融资融券业务的资金和证券瓶颈，另一方面有助于活跃市场。从长期来看，融资融券对于市场的影响偏向正面。

　　跨境ETF和RQFII引弓待发

　　 国务院副总理李克强8月17日在香港出席了国家“十二五”规划与两地经贸金融合作发展论坛。在金融领域，李克强表示，将推出跨境ETF，进一步支持内地企业赴港上市及发行债券，并将人民币跨境贸易结算的范围扩大至全国，以及支持香港发展成为国际资产管理中心。同时还表示，将允许香港建立人民币回流机制,小QFII投资的初期额度金额为200亿元。

　　 受此利好消息鼓舞，香港股市中资券商股昨日集体大涨，成为最大的亮点。其中，申银万国最高涨幅达34%，第一上海、时富金融、耀才证券、国泰君安、海通国际、南华金融、英皇证券等券商股也涨幅居前。

　　 点评：借用香港特区政府财政司司长曾俊华的话，“财政部在香港发行人民币国债为本地人民币债券市场注入巨大动力，是中央支持发展香港的离岸人民币债券市场的一个有力证明。此举为内地与香港两个金融体系带来互补和互动，达到互惠共赢。”