四季度动力煤价格将持续走高

　　我们得到的数据显示，三季度动力煤价格先抑后扬。

　　冬季电厂储煤推高煤炭价格

　　我们得到的数据显示，三季度动力煤价格先抑后扬。从中转地煤炭价格来看，2011年9月26日，山西优混平仓价为835元/吨，与6月底的845元/吨相比小幅下跌，但总体仍维持高位。大同优混平仓价为885元/吨，与年内高点也是6月末价格905元/吨相比下跌2.21%。普通混煤价格为502.5元/吨，与6月底的517.5元/吨相比下跌2.99%。

　　9月份以来，动力煤价格有所反弹。我们认为，动力煤价格的反弹主要受到三方面因素影响：一是中煤能源集团金海洋元宝湾煤矿16日发生透水事故，山西政府要求中煤集团在山西的所有井工矿以及朔州地区全部井工矿停产整顿，这影响了动力煤供给。二是9月20日开始大秦线检修，给秦皇岛煤炭运输带来一定负面影响，本次大秦线检修为期15天。三是冬季储煤以及电厂储煤推高煤炭价格。山西煤炭整合仍需要较长过程，未来一段时间煤炭供给增加有限，煤价易涨难跌，四季度煤炭价格有望小幅走高。

　　值得注意的是，动力煤坑口含税价今年以来逐步走高:太原贫瘦煤坑口价(含税)、大同弱粘煤坑口价(含税)等价格近期均创出年内新高，这表明市场需求依然极为旺盛，且对相关上市公司业绩带来积极影响。

　　另一方面，从煤炭运销协会数据来看，1-7月全国原煤产量21.21 亿吨，同比增长13.5％。其中，7月份当月产量3.16亿吨，同比增长12.3％。从原煤产量来看，原煤产量逐年提高，且月度产量也有不断增长趋势，原煤月度产量的不断提高显示目前煤炭景气度依然较高。目前我国能源结构中，煤炭依然是最主要的能源，由于我国“油少煤多”的地质结构，煤炭在较长时间内的主导能源地位难以改变。

　　【投资建议】

　　我们认为四季度可关注:1.流动性充裕时带来的集体性机会。2.优质低估值公司的长期投资机会。3.资产重组等煤炭基本面变化带来的投资机会。个股方面推荐中国神华、阳泉煤业、兰花科创、昊华能源、西山煤电、国投新集等公司。华泰证券

　　录入编辑：张珺